www.3659699.com境内轮胎市售疲惫衰弱沪胶暂难调换颓势

泰国军政府抛售收储橡胶和越南政府取消橡胶出口关税,在上游源头增加了橡胶的供应压力,而随着美国对华轮胎“双反”审判日迫近,下游需求又陷入出口被堵的绝境。在此背景下,中秋节前一周,…

泰国军政府抛售收储橡胶和越南政府取消橡胶出口关税,在上游源头增加了橡胶的供应压力,而随着美国对华轮胎“双反…

进入9月,天胶呈震荡下挫态势。中秋过后第一个交易日,天胶市场再度大幅下挫,沪胶主力日线收跌4.62%,再度刷新前期低点。外盘日胶走势上周表现较为抗跌,但受沪胶走低影响,进入本周…

随着台风“威马逊”的到来,海南主产区的天气炒作就此展开,然而仅仅上涨两个交易日,反弹便宣告终结,此后在多空博…

泰国军政府抛售收储橡胶和越南政府取消橡胶出口关税,在上游源头增加了橡胶的供应压力,而随着美国对华轮胎“双反”审判日迫近,下游需求又陷入出口被堵的绝境。在此背景下,中秋节前一周,国内沪胶再度跌入无底深渊,主力1501合约在14000元/吨关口已然朝不保夕。

泰国军政府抛售收储橡胶和越南政府取消橡胶出口关税,在上游源头增加了橡胶的供应压力,而随着美国对华轮胎“双反”审判日迫近,下游需求又陷入出口被堵的绝境。在此背景下,中秋节前一周,国内沪胶再度跌入无底深渊,主力1501合约在14000元/吨关口已然朝不保夕。

进入9月,天胶呈震荡下挫态势。中秋过后第一个交易日,天胶市场再度大幅下挫,沪胶主力日线收跌4.62%,再度刷新前期低点。外盘日胶走势上周表现较为抗跌,但受沪胶走低影响,进入本周后跌势有所扩大。

随着台风“威马逊”的到来,海南主产区的天气炒作就此展开,然而仅仅上涨两个交易日,反弹便宣告终结,此后在多空博弈中,期价陷入振荡态势。展望后市,笔者认为,国内供需矛盾尚未化解,后市沪胶期价依然偏空。

橡胶供应压力骤增

橡胶供应压力骤增

从信息面看,近期天胶市场走弱是一些利空因素加剧的结果。

新胶入库,上期所仓单增加

橡胶生长周期与宏观经济周期发生时间错位,导致供需两端在近些年出现持续失衡的现象。在长期供过于求的背景下,胶价陷入持续低迷的状态。面对收储存货贬值严重以及仓储费用逐日攀升,泰国军政府只能选择以“吐血跳楼价、清仓大甩卖”的方式清除21万吨存胶。而越南为了防止销售市场被他国挤占,也积极采取竞争措施——取消橡胶出口关税,增强倾销力度,缓解国内库存压力。

橡胶生长周期与宏观经济周期发生时间错位,导致供需两端在近些年出现持续失衡的现象。在长期供过于求的背景下,胶价陷入持续低迷的状态。面对收储存货贬值严重以及仓储费用逐日攀升,泰国军政府只能选择以“吐血跳楼价、清仓大甩卖”的方式清除21万吨存胶。而越南为了防止销售市场被他国挤占,也积极采取竞争措施——取消橡胶出口关税,增强倾销力度,缓解国内库存压力。

首先,天胶供应压力短期有增加趋势。一方面,泰国21万吨天胶抛储计划逐渐执行。7月28日,泰国政府和有关部门开始调查21万橡胶库存情况,目前调查结果暂未公布。但可以从泰国大米库存情况反映出一些相似问题,即仓储费用偏高,且大米保存情况很糟糕,甚至会出现库存实际数量与账面不符等情况。

数据显示,截至7月14日,青岛保税区橡胶总库存持续下滑,较6月底下降5%,至29万吨。由于每年4—6月为主产国停割期,市场需求多来自保税区库存的消耗,因而目前的去库存在期货市场上并没有体现出明显的利多效应。而从上期所仓单变动来看,6月初以来,天然橡胶仓单持续回升,截至目前已增加近9000张。前期农垦改制,钢印追加对仓单流入形成时滞性影响,现已恢复正常,仓单压力也进一步显现。

当下的橡胶已然被世人忘却其四大工业原料的商品属性,在供应过剩的格局下,别国皆视其为洪水猛兽,争相“构筑堤坝”以免受到冲击。据了解,印度卡纳塔克邦橡胶种植户敦促政府将橡胶进口关税由目前的20%上调至75%,目的是防止低等级橡胶进入印度国内,影响国内橡胶种植户利益。而对于中国贸易商和轮胎企业而言,往年“金九”旺季到来前的海外原料胶采购潮不再重现,供应端压力骤增导致需求方备货心态谨慎,低库存策略盛行令消费企业疏解社会库存的能力大幅降低。

当下的橡胶已然被世人忘却其四大工业原料的商品属性,在供应过剩的格局下,别国皆视其为洪水猛兽,争相“构筑堤坝”以免受到冲击。据了解,印度卡纳塔克邦橡胶种植户敦促政府将橡胶进口关税由目前的20%上调至75%,目的是防止低等级橡胶进入印度国内,影响国内橡胶种植户利益。而对于中国贸易商和轮胎企业而言,往年“金九”旺季到来前的海外原料胶采购潮不再重现,供应端压力骤增导致需求方备货心态谨慎,低库存策略盛行令消费企业疏解社会库存的能力大幅降低。

而且,即便泰政府继续持有库存,不见得就能减少损失。一方面,这批2012年下半年开始收储的橡胶,目前已超过了1年的最佳保质期,已无法按照新胶价格出售。另一方面,仓库费用不断累积。以泰国目前对大米的仓储费用计算,不包括入库费、熏蒸费、检查费,1吨橡胶每月至少需要83泰铢的仓储费,21万吨则需要1743万铢/月。这批橡胶的收储价格约100泰铢/公斤,目前市场为不到60泰铢/公斤,以55泰铢/公斤计算抛储,则1吨橡胶亏损4.5万泰铢。但从长期看,继续持有橡胶库存则可能带来更多的损失。因此,泰国政府从成本考虑有理由出售橡胶库存。

库存上升,汽车产销不乐观

中国输美轮胎或全面败退

中国输美轮胎或全面败退

从泰政府的实际行动看,9月第一周,泰政府表示,已将该国20.8万吨橡胶库存的一半售予一个泰国橡胶出口商;随后,泰国橡胶产业组织处称已同一新加坡公司就10万吨橡胶库存销售事宜签订合同,决定不必支付押金,本周内即可开始执行。受此影响,后期天胶供应压力有所增加,对胶价形成新的压力。

中国汽车工业协会的数据显示,6月商用车产销分别完成25.66万辆和28.17万辆,环比分别下降21.3%和12.2%,同比分别下降17.6%和19.7%。产销量已连续3个月低于上年同期水平,且在6月降幅有所扩大。国内汽车库存状况同样不乐观,6月汽车经销商库存预警指数为58.9%,超过了50%的警戒线水平,较5月上升了9.6个百分点。

随着美国对华“双反”持续推进,中国轮胎企业对结果似乎已不再抱有希望。通过分析发现,相比“轮胎特保案”,此次“双反”征收的税率或高达60%。面对如此高税率,中国轮胎企业绝无招架之力。可以看到,从“双反”消息传出至今,来自美国的轮胎订单正不断减少,近段时间,中国对美国市场的轮胎出口将比正常情况下减少1/3。其中,对美国出口量最大的山东永盛已经开始减产,有的轮胎贸易商被迫放弃美国市场。

随着美国对华“双反”持续推进,中国轮胎企业对结果似乎已不再抱有希望。通过分析发现,相比“轮胎特保案”,此次“双反”征收的税率或高达60%。面对如此高税率,中国轮胎企业绝无招架之力。可以看到,从“双反”消息传出至今,来自美国的轮胎订单正不断减少,近段时间,中国对美国市场的轮胎出口将比正常情况下减少1/3。其中,对美国出口量最大的山东永盛已经开始减产,有的轮胎贸易商被迫放弃美国市场。

另一方面,8月天胶主产国供应逐渐回升。ANRPC最新报告显示,8月成员国天胶总产量同比增3.3%至102.6万吨;出口量同比增长0.4%,结束了连续7个月出口同比下跌的趋势;天胶库存方面,泰国、马来西亚、印度、中国都略有增加。

出口面临“双反”,轮胎业雪上加霜

随着“双反”结果尘埃落定的日子越来越近,预计年底中国轮胎将基本上退出美国市场。因此对于当下国内许多轮胎企业来说,将目光积极转向其他出口市场,寻求其他出路才是弥补丢失北美市场的理想办法。

随着“双反”结果尘埃落定的日子越来越近,预计年底中国轮胎将基本上退出美国市场。因此对于当下国内许多轮胎企业来说,将目光积极转向其他出口市场,寻求其他出路才是弥补丢失北美市场的理想办法。

www.3659699.com境内轮胎市售疲惫衰弱沪胶暂难调换颓势。总体来看,天胶供应方面,新增产量加抛储量,令目前天胶供应压力再度上升。

www.3659699.com境内轮胎市售疲惫衰弱沪胶暂难调换颓势。www.3659699.com境内轮胎市售疲惫衰弱沪胶暂难调换颓势。今年上半年我国轮胎价格总体降幅达20%,大大高于同期胶价降幅,并继续呈现下降趋势。年中为轮胎厂传统性淡季,全钢在国内房产、矿山、物流等相关行业景气度偏低的影响下,呈现同比大幅下滑的状况。此外,国内轮胎行业正面临着“双反”问题,
美国国际贸易委员会22日初裁自中国进口的轮胎对美国产业造成实质性损害,这意味着美国商务部将继续对中国轮胎展开反倾销和反补贴的“双反”调查。我国乘用车及轻卡轮胎对美国市场依赖度较高,约占我国轮胎出口总量的50%以上,美国实施“双反”,将对我国轮胎市场产生巨大影响。

www.3659699.com境内轮胎市售疲惫衰弱沪胶暂难调换颓势。国内轮胎市场销售乏力

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其次,中国天胶下游行业9月进入生产旺季,但轮胎出口面临美国“双反”调查,出口前景并不乐观,令本应恢复的季节性需求再添疑虑。

泰国出台维稳措施,应对供应旺季价格下跌

今年以来,国内轮胎行业销售状况并不乐观。中国橡胶工业协会轮胎分会对47家主要轮胎企业的统计数据显示,上半年轮胎行业呈现产量增长而销售收入下降的窘境,这意味着产品价格下跌的速度要快于产量扩张的速度,薄利多销的营销策略无法改善企业经营现状。而8月中国汽车经销商库存预警指数再度上升,也加重了来自终端需求乏力的负面传导,印证轮胎市场的疲弱现象。

www.3659699.com境内轮胎市售疲惫衰弱沪胶暂难调换颓势。今年以来,国内轮胎行业销售状况并不乐观。中国橡胶工业协会轮胎分会对47家主要轮胎企业的统计数据显示,上半年轮胎行业呈现产量增长而销售收入下降的窘境,这意味着产品价格下跌的速度要快于产量扩张的速度,薄利多销的营销策略无法改善企业经营现状。而8月中国汽车经销商库存预警指数再度上升,也加重了来自终端需求乏力的负面传导,印证轮胎市场的疲弱现象。

www.3659699.com境内轮胎市售疲惫衰弱沪胶暂难调换颓势。从美国对中国轮胎“双反”调查的进展情况看,8月21日,美国国际贸易委员会已达成决定,确定有合理的迹象显示美国轮胎产业已受到“实质性伤害或威胁”。这一结论可能会导致最终对中国进口的轮胎征收反补贴和/或反倾销税。就9月中国轮胎出口而言,美国“双反”调查仍有较大的利空作用。但鉴于未采取具体措施,因此,更多的是对市场信心构成影响。

www.3659699.com境内轮胎市售疲惫衰弱沪胶暂难调换颓势。近日有消息称,越南财政部长考虑将橡胶出口关税由1%下调至0,以保护本国天胶生产者。若取消关税,低价越南胶或引发国际天胶生产者展开价格战,从而引发新一轮下跌行情。不过,有消息称,为防橡胶市场炒作,泰国国家维稳委员会将对21万吨库存橡胶真实情况展开调查,目的在于维持橡胶市场的稳定。

在沪胶连续下跌的情况下,近月合约现货属性增强,下游买盘渐增,虽然对沪胶1409合约价格产生支撑,但新增库存压力却对主力1501合约产生压制。此外,尽管沪胶1409合约逐步移仓至1411合约,在一定程度上将老胶仓单问题延后了两个月解决,但利空仍未消除。笔者认为,在老胶交割完成之前,沪胶市场难以转变下跌颓势。

在沪胶连续下跌的情况下,近月合约现货属性增强,下游买盘渐增,虽然对沪胶1409合约价格产生支撑,但新增库存压力却对主力1501合约产生压制。此外,尽管沪胶1409合约逐步移仓至1411合约,在一定程度上将老胶仓单问题延后了两个月解决,但利空仍未消除。笔者认为,在老胶交割完成之前,沪胶市场难以转变下跌颓势。

而从国内轮胎的开工率看,9月第一周,国内全钢胎、半钢胎开工率分别为72.21%、81.01%,较8月底均有1个百分点左右的下降,显示目前国内轮胎产出旺季暂时表现并不如预期的好。

整体来看,目前处于橡胶主产国传统的生产旺季,而中小制品企业需求疲软,出口美国的轮胎也面临“双反”局面,市场利空频出,但短期内新胶产量偏低,且泰国当局有维稳举措,沪胶期价或在多空博弈中振荡下移。

此外,从技术面看,沪胶各合约中1409的弱势最为明显,这主要受到期货仓单到期且库存较高的影响,一定程度拖累了主力合约的走势。预计天胶走势暂难走出偏弱态势,沪胶主力有向下检验13500-13000元区间支撑的可能。

机构来源:瑞达期货

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