www.3659699.com郑糖生势仍不容乐观

随着泰国榨季接近尾声以及雨季的临近,市场开始聚焦天气对15/16年度食糖产量的影响,上周二交付的ICE原糖5月合约,亚洲最大的食糖生产商Wil…

1.本周ICE原糖自上周冲高后回落整理,周一至周五,7月原糖分别下跌0.39%、0.11%、0.51%、0.28%、4.1%,周五是最后交易日,最终收盘…

1.主要消息及影响 分类 类型 摘要 多空 影响周期…

临近纽约糖业大会举行之际,利多报告纷纷出炉点燃了多头买入原糖期货的信心,从而推动美盘ICE原糖期货在本周二大幅上涨。受此影响,昨日郑糖期货出现跟涨走势,主力合…

www.3659699.com郑糖生势仍不容乐观。www.3659699.com郑糖生势仍不容乐观。随着泰国榨季接近尾声以及雨季的临近,市场开始聚焦天气对15/16年度食糖产量的影响,上周二交付的ICE原糖5月合约,亚洲最大的食糖生产商Wilmar买货190万吨,成交均价每吨US$550,主要是预期未来天气不利于亚洲甘蔗生长,下榨季产量预期降低,需求增加,因此看涨糖价而囤货。

1.本周ICE原糖自上周冲高后回落整理,周一至周五,7月原糖分别下跌0.39%、0.11%、0.51%、0.28%、4.1%,周五是最后交易日,最终收盘16.85美分/磅,周跌幅6%,总持仓仅剩18339手,预计6月30日接货量不大,主要以中美洲接货,巴西糖交付为主,10月合约周一至周三分别回落0.21%、0.21%、0.43%至18.61美分/磅、周四涨0.27%至18.66美分/磅,周五跌2.19%至18.32美分/磅,周下跌2.3%。

1.主要消息及影响

临近纽约糖业大会举行之际,利多报告纷纷出炉点燃了多头买入原糖期货的信心,从而推动美盘ICE原糖期货在本周二大幅上涨。受此影响,昨日郑糖期货出现跟涨走势,主力合约1409高开高走,一举收复前期跌幅,回升至4850元/吨一线上方,全天劲升2.78%,领涨整个商品期市。

过去的一个月,持续的高温干燥天气伴随榨季尾声,截止本周末预计甘蔗入榨量达到1.06亿吨。15/16年度甘蔗播种工作已经启动,预计6月末结束,这期间雨季将会开始。天气状况对播种工作以及下榨季的作物生长影响很大,需要持续关注。如果雨季降雨量充足,下年度甘蔗将会丰产。

伦敦8月白糖以下跌为主,周一至周五分别跌0.35%、涨0.12%、跌0.43%、跌0.18%、跌1.29%至481.1美元/吨,周下跌2.1%。

分类

www.3659699.com郑糖生势仍不容乐观。厄尔尼诺致巴西新糖产量下降

www.3659699.com郑糖生势仍不容乐观。目前泰国天气炎热,过去两周北部和中部地区最高气温达到了40摄氏度,雨季尚未开始,降雨量多少不确定,未来需要持续监测。

巴西生产数据利空,期价承压。截止6月上半月产糖233万吨,同比增长27%,超过之前预期的200-220万吨。干燥天气利于收割但是对新植甘蔗生长带来不利影响,短期的食糖产量增加并不能改变总体产量的降低。。ICE10月/7月原糖价差和ICE3月/10月原糖价差均超过100点,预示着价格上涨的动力。周五,10月合约和7月合约价差扩大至147美分/磅。厄尔尼诺现象对巴西下年度食糖产量的影响不确定,并且季风延迟对印度作物生长也造成不利影响,市场开始有上涨势头,周五CFTC持仓交易报告显示,截至6月17日,投机客户连续第二周削减原糖商业净多头头寸。

类型

www.3659699.com,由厄尔尼诺引起的干旱天气已对今年巴西甘蔗产区造成显著冲击。据巴西甘蔗行业协会(Unica)的最新报告显示,年初以来遭受到逾80年来最为严重的旱情不仅限制了巴西中南部甘蔗产区的单产潜力,而且还导致部分糖厂推迟开榨。据了解,本榨季通过压榨甘蔗生产糖和乙醇的巴西糖厂数量为六个榨季来最少,仅377家。受此影响,从4月开始的巴西甘蔗压榨量同比大幅减少25.7%。该协会随即将2014/2015年度巴西甘蔗产量预估值下调至5.8亿吨,较去年同期下降2.84%;而食糖产量预估值为3250万吨,同比回落5.23%。

2.巴西:1)巴西中南部6月上半月产糖量233.2万吨,同比增26.69%:周三Unica发布数据显示,6月上半月,巴西中南部甘蔗入榨量4147万吨,同比增长16.32%,食糖产量233.2万吨,同比增26.69%,乙醇产量17.22亿公升,甘蔗含糖量129.98kg/t,ATR/甘蔗,同比增长3.77%,生产食糖乙醇比例45.40%/54.60%,相比去年同期为42.26%/57.74%。截止6月上半月,巴西中南部甘蔗入榨量1.59亿吨,同比增长3.66%,食糖产量776.6万吨,同比增长4.4%,乙醇产量65.62亿公升,甘蔗含糖量121.64kg/t,ATR/甘蔗,同比降低0.19%,生产食糖乙醇比例42.16%/57.84%,相比去年同期为41.78%/58.22%。

www.3659699.com郑糖生势仍不容乐观。摘要

全球最大产糖国巴西面临收割开局缓慢以及减产风险,导致全球2014/2015年度糖市供应短缺预期升温。全球最大的糖贸易商Copersucar和数据供应商Platts
Kingsman分别在纽约糖业大会举行之际给出预估报告,认为全球2014/2015年度糖市将面临200万—300万吨的供应短缺困境。

3)乙醇销售量较高但产量较低,政府提高乙醇掺混汽油比例至26%:本榨季累计产乙醇48.4亿公升,较去年同期略降。5月份共销售乙醇21.3亿公升,环比增长17.67%。巴西国内销售19.5亿公升,环比增加,出口量1.85亿公升。汽油中掺混乙醇的比率提高意味着将有更多的甘蔗用来生产乙醇,用于生产食糖的将减少,有助于食糖价格升高。

www.3659699.com郑糖生势仍不容乐观。多空

厄尔尼诺将中长期影响糖价

4)Kingsman预测机构调低甘蔗产量预期:Kingsman预计2014/15榨季巴西中南部将生产5.75亿吨甘蔗,相比上次预估5.85亿吨。干燥天气将阻碍甘蔗生长并降低食糖产量。

影响周期

厄尔尼诺是一种周期性的自然现象,同时也是全球性气候异常的一种表现。它的到来尤其会给农产品产量造成无法估量的损失,因此也会颠覆许多农产品研究机构先前给出的供需平衡值。最近数月,多家全球气候预测机构纷纷上调了厄尔尼诺的发生概率。其中,美国、澳大利亚、印度等国的气象机构均认为,今年有60%—70%的可能性爆发超级厄尔尼诺现象。多份官方报告预警甘蔗作物可能会受亚洲干旱和美洲极端天气影响而出现大规模减产。目前巴西已受到显著冲击,未来印度和泰国的甘蔗产量也会面临较大减产风险,因此投资者仍需持续关注厄尔尼诺中长期对糖价的影响。

5)据甘蔗技术中心消息,截止5月底,甘蔗单产78.4吨/公顷,较去年同期降低7.3%。

备注

国内糖市需求弱势

6)Datagro调低巴西中南部本榨季甘蔗产量至5.605亿吨:因干旱影响,Datagro调低主产区巴西中南部食糖产量预期90万吨至3230万吨,调低甘蔗产量预期1410万吨至5.605亿吨。该机构称,一些糖厂甚至不去收割部分因干旱受损的甘蔗,计划2015/16榨季初再收割。因干旱天气,巴西和其他甘蔗主产国例如泰国产量或将下降,进一步导致全球食糖供应短缺。

外糖

整体来看,当前的销售情况并不乐观。截至2014年4月底,全国已累计产糖1324.73万吨,较上一制糖期增加2.6%;而全国累计销售食糖量却为596.27万吨,较去年同期大幅回落22.26%;累计销糖率45%,显著低于上一制糖期59.44%的水平;糖结转库存量为728.46万吨,同比增加205.15万吨。分区域来看,截至4月30日广西地区食糖产销率44.53%,同比上榨季下降17.56%;平均糖价4814元/吨,比上榨季同期5627元/吨下跌14.45%。在国内糖市供需趋于失衡的背景下,进口糖同比增速快速提升。据中国海关统计机构的数据显示,2014年3月中国进口食糖41.11万吨,同比大幅增长100.4%。

www.3659699.com郑糖生势仍不容乐观。www.3659699.com郑糖生势仍不容乐观。3.印度:1)印度季风降雨量远低于正常水平,预计未来降雨量仍会低于正常值。

ICE

总之,尽管国际糖市有着预期产量下降的利多支撑,但由于国内糖市需求弱势,整体上看,郑糖期价的反弹空间有限。短线关注1409合约在前期高点区域4900—4950元/吨的抛压情况。

2)政府将食糖进口关税从15%提高至40%:希望糖厂恢复贸易,糖厂拖欠蔗款18.4亿美元。

周四,
ICE10原糖跌1.1%至14.36美分/磅,最低报价14.33美分/磅,3月合约跌0.72%至16.63美分/磅,最低报价16.61美分/磅。

(文章来源:期货日报)

3)出口量预期低于100万吨:今年2月28日,食品部长应糖业要求确定食糖出口补贴1333卢比/吨,有效期至2015年9月,在此之间,食糖出口上限400万吨。然而新政府将补贴有效期缩短至2014年9月。截止目前,印度已出口60-65万吨原糖,考虑到生产即将结束,在补贴期内,本榨季将没有新糖可供出口。尽管还存有一些订单,但数量不可能超过100万吨。

4)中央邦或将再次关闭糖业公司:据印度经济时报报道,鉴于拖欠蔗款引发的法律问题,中央邦政府将面临核心糖业公司关闭的厄运,该公司市值3500亿卢比。

4.厄尔尼诺:美国气象预测中心预计今年秋季发生厄尔尼诺的概率为80%,厄尔尼诺现象会导致印度季风减弱,还会给巴西带来过量降雨,这将会阻碍食糖出口装船,主要是大雨损坏装船设施。

周四,ICE原糖 2014年10月合约与2015年3月合约价差达到2.27美分/磅。

5.1)5月进口食糖17.3万吨,环比下降36.5%,同比下降48.8%,平均进口价格为482.77美元/吨,环比增长41.7美元/吨。2013/14年度,截止5月累计进口293万吨,较上年度同期增长49%。其中进口古巴糖9.95万吨,泰国糖1.14万吨,韩国糖1.46万吨。累计净进口量290万吨。2)Williams船务机构发布周度统计数据显示,本周巴西港口待运糖量从一周前134.84万吨增至146.81万吨,高等级原糖数量从一周前的130.8万吨增至144.97万吨,150色值B等级白糖数量从一周前的4.04万吨减少到1.84万吨。

LIFFE

6.丰浩糖业资金链断裂,贷款24亿,波及多家金融机构:广西前五糖企丰浩糖业集团有限公司日前资金链面临断裂风险,广西多家银行被涉入其中。

伦敦10月白糖跌0.05%至396.4美元/吨,最低报价394.7美元/吨,3月合约跌0.57%至437.2美元/吨。

数据指标:

1.6月27日,进口巴西糖精炼完税成本,配额内4300元左右,盈利250元;配额外达5520元/吨左右,南宁现价差940元,与郑糖主力差490元。

2.截至6月27日,501-409价差扩大至320元,仍大于持仓成本190-200元,505-501价差降至120元附近,临储启动,有助于企业缓解资金压力,随着国内库存后移,501或承压涨幅受限,不排除小幅下跌,409承库存压力,上行空间有限,501-409套利空间较小。505受下一年度产量减少影响,或维持强势,505-501价差有望扩大。

巴西

3.6月27日,柳盘103-083价差缩小4元至56元,低于持仓成本65-70元,由于8月份处于消费旺季,10月新榨季开始,企业急于回笼资金,同时进口预期显现,库存料增加,整体看103-803价差有望缩小,因此买803,卖103有盈利机会。主力093下跌17元至4693元/吨。

产量

4.国内制糖成本4900元左右,亏损200元左右。南宁一级砂糖报价4690元/吨,较上周提高20元,亏损200元左右,广东报价4820元/吨,较上周提高30元。

JOB下调14/15巴西中南部甘蔗产量预期1300万吨至5.52亿吨,食糖产量预期下调100万吨至3230万吨,乙醇产量下调5亿公升至241.5亿公升。

5.截至6月27日,伦敦8月白糖对ICE7月原糖升水110美元/吨,较昨日上涨10美元,7月原糖最后交易日大跌,伦敦10月/ICE10月升水82美元左右,低于成本线,十年均线近似原糖加工成本。7月原糖交割临近,交易量大增。

观点:

国际方面,本周糖价自上周冲高后回落整理,7月原糖面临交割,移仓增加,糖价大幅回落,主力10月原糖也以承压回落为主,未来巴西生产利空消息逐渐消化殆尽,主力10月原糖表现强势,后市有望冲击19美分,未来3月或将突破19.5美分,延续1月份涨势。远期来看,干旱及厄尔尼诺现象均对巴西、印度等主产国甘蔗单产造成威胁,因此远期外糖持续看好。

主要是4-8月天气异常干燥

国内方面,去库存只是时间问题,预计6、7月份进口数据继续利好,同时受外糖走高影响,未来3月内郑糖整体看涨,但短期内去库存仍是期价走势关键指引,整体看,主力501重心逐渐上移,即使小幅回落整理,跌幅也不会超过2%,突破5100之后将可能出现一轮涨势,远期继续看好505价格。

巴西

政策

政府公布,今年剩余的时间里,糖及乙醇生产商将获得相当于出口价值0.3%的税收抵免,自明年初起能得到3%的贷款,以刺激食糖出口销售。

巴西

出口

巴西雷亚尔跌至数月以来最低水平,刺激生产商出口食糖,国际糖市承压

印度国内食糖价格相比国际食糖价格升水0.7美分,去年同期仅为0.2美分,价格上涨主要是因为印度食糖进口关税增加,季节性需求增长和下榨季甘蔗压榨预期推迟。

印度

生产

目前甘蔗欠款减少至776亿卢比,相比5月份仅清理掉45%的欠款,北方邦欠款最高,达456亿卢比。

泰国

出口

本周泰国Hipol原糖较ICE10月原糖贴水0.35美分/磅,相比上周为0.2-0.25美分/磅。

泰国糖急于清库存,投机商预计10月原糖期货将交付大量的泰国糖,因此目前贴水严重

2.主要数据指标及影响

类型

分类

摘要

备注

跨期套利

郑糖

501-409

周四,价差扩大至389元,

大于持仓成本190-200元

505-501

周四,价差缩小至117元

ICE原糖

3月-10月

周四,价差扩大至227点

伦敦白糖升水

3月白糖-ICE10月原糖

周四,升水121美元

内外盘套利

进口完税成本

巴西

周四,配额内3600元左右;配额外4580元/吨左右,南宁现价差440元,与郑糖主力差190元。

糖厂报价

一级砂糖

南宁

周四,报价4100元/吨

加工糖一级砂糖

日照

周四,报价4190-4220元/吨

国际方面,全球库存压力继续增大,由于泰国糖急于清库存,近月10月合约承压大跌,巴西甘蔗压榨加速,印度蔗款问题迫使糖厂出售库存,进一步施压国际糖市,10月合约有跌破14美分的风险。9月底,10月原糖交割,ICE原糖主力换成3月合约,并且随着巴西糖提前收榨及泰国和印度清库存结束,新榨季北半球部分消费国减产预期显现,糖价或许会迎来转机。

国内方面,产销情况不乐观,高库存短期无法消化,预计本榨季末,国内糖工业库存将达到240-260万吨,加之今年进口原糖同比大增的压力,郑糖跌势难止。中期前景依旧悲观,下年度全球基本面整体好转后,国内走势或许会转好。

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