www.3659699.com中草药饮片争夺战:药企巨额资金并购抢商场

在资本界长袖善舞的国药集团布局政策利好的中药颗粒领域,近日终于有了阶段性的结果。
3月30日,中国中药(00570.HK)发布公告称,公司已于3月22日…

在资本界长袖善舞的国药集团布局政策利好的中药颗粒领域,近日终于有了阶段性的结果。

医药网7月24日讯
7月20日晚,中国中药发布公告称,拟用合计约2.62亿元购买国药集团中联药业有限公司51%的股权,由于卖方及中联药业均为公司关联人士,本次交易构成了关联交易。
实际上,中国中药近5年来一直处于快速布局状态,2013年中国中药以24.6亿元收购同济堂中药公司全部已发行股本;2015年,又以87.36亿元收购天江药业87.3%的股权。而近两年来中国中药也有多笔资本运作。
7月21日,就公司未来的产业布局和发展规划,《每日经济新闻》记者向中国中药发去采访函,但截至发稿未收到回复。
构成关联交易
中国中药7月20日晚发布公告称,江阴天江药业有限公司(买方简称江阴药业、中国中药拥有87.3%股权的附属公司)、中国中药有限公司、现代制药、光谷产业及国药集团中联药业有限公司(目标公司简称中联药业)订立买卖协议。
根据此协议,中国中药共需支付近2.62亿元购买中联药业51%股权。其中,同意江阴药业按180万元向中国中药有限公司收购买卖权益;与此同时江阴药业同意出资2.60亿元对中联药业进行注资。
公告显示,中国中药的业务主要为制造及销售中药及药品,重点为中药配方颗粒、中成药及中药饮片;而中联药业主要从事制造及销售中成药及化学药物制剂,核心业务为中成药,生产基地位于湖北省武汉市。
近两个财年,中联药业营业收入分别为2.58亿元、2.04亿元,税后亏损6318.9万元以及4618.1万元。公司认为,亏损主要是庞大分销及销售费用以及与新生产厂房建设有关的担保银行借款所致。
对于本次资本运作的缘由,中国中药表示,“此次收购对公司的成药业务和配方颗粒业务都有明显的协同效应。”
中国中药进一步认为,“这将有助于扩大公司于湖北省的中药配方颗粒市场份额,中联医药多元化的中成药品种将是对公司现有品种的极大补充。”
值得注意的是,本次交易构成了关联交易。根据公告,中联药业分别由中国中药有限公司、现代制药和光谷产业持有0.71%、96.95%和2.34%的股份,现代制药最终由控股股东国药集团控制。
实际上,卖方中国中药有限公司为国药香港的控股公司,而国药香港是中国中药的控股股东,占有截至公告发布时全部已发行股约32.06%,2017年报进一步显示,国药香港由国药集团间接全资拥有。
也就是说,卖方及目标公司均与中国中药构成关联关系。
中药配方颗粒收入占比高
收购中联药业只是中国中药近年来快速布局的一个缩影,尤其是国药集团入主的近5年来,中国中药不断采取并购的方式扩大经营规模。
2013年中国中药以24.6亿元的价格收购同济堂中药公司全部已发行股本;2015年,又以87.36亿的“天价”收购天江药业87.3%的股权,从而一举成为中药颗粒生产企业中的重要力量;2016年公司先后拿下华颐药业、贵州同济堂药店60%的股权,以及贵州同仁堂饮片、上海同仁堂等。
此后,中国中药并没有停止并购的步伐,2017年中国中药用4.99亿元一口气拿下4家公司,这4家公司全是当地大型的中药饮片厂;今年6月,中国中药又通过股权转让加增资的方式向宏大饮片出资5000万元布局安徽亳州的中药饮品市场。
可以发现,中国中药大多并购均与中药配方颗粒、饮片相关。
中国中药也在年报中表示,“要在全国加快建设饮片和配方颗粒生产基地,实现中药提取、配方颗粒制剂、中药饮片、中药智能配送中心在全国重点地区的全覆盖”。
根据中信证券的研报,中药配方颗粒2016 年市场规模 107 亿元,5
年复合增长率达 37%,根据渗透率推算,2020 年行业市场空间有望达 500-700
亿元,而中国中药2017 年在该领域的市场份额达到 49%。
并购给中国中药带来了业绩上的提升,2017年,除了营业收入较上一年度提升27.6%以外,2017年实现归属上市公司股东净利润为11.70亿元,较上一年9.67亿元增长21.0%。而中药配方颗粒对此贡献巨大,2017年该领域收入近55亿元,较2016年提升26.2%,占总营业额的66.0%。
不过,《每日经济新闻》记者也注意到,在中药配方颗粒的市场区域分布上,国内各地区该类产品销量有大幅增长,但海外销售收入部分却有一定程度下滑,从近9360万元下滑至约7332万元。
对此,广东省营养健康产业协会理事长张咏对记者表示,出口减少,一方面是《中医药www.3659699.com,法》颁布后推动了国内市场的增长,随着中成药审批加快,以及特医食品市场的增长,有机认证的中药材内需比较大;另一方面,国家对大型中药企业会进行一定扶持,从种植到仓储物流到终端销售都有一定的补贴,也会弱化国内中药企业的出口驱动力。

目前,中药饮片市场规模快速扩张、国家扶持政策不断出台,行业整合渐成大势,国内多家上市药企纷纷通过并购、扩产等方式抢占市场,提前布局,欲在行业整合升级之后占据更好的高地。

在资本界长袖善舞的国药集团布局政策利好的中药颗粒领域,近日终于有了阶段性的结果。

3月30日,中国中药发布公告称,公司已于3月22日向控股股东国药、新加坡主权基金GIC、光大保德信、华夏基金、中国人寿等25位机构投资者和2位执行董事达成配售新股的关联交易,以集资72亿元港币,该笔资金将用以此前公布的收购江阴天江药业87.3%股权事宜。

记者 肖玫丽 广州报道

3月30日,中国中药(00570.HK)发布公告称,公司已于3月22日向控股股东国药、新加坡主权基金GIC、光大保德信、华夏基金、中国人寿等25位机构投资者和2位执行董事达成配售新股的关联交易,以集资72亿元港币,该笔资金将用以此前公布的收购江阴天江药业87.3%股权事宜。

早在今年1月初,国药集团旗下的港股平台中国中药便停牌准备收购天江药业,随着交易的敲定,最终成交价格在81.927亿元人民币至89.46亿元人民币之间,筹资交易也随之提上了议事日程。

中药饮片行业正酝酿一场国内医药史上最大的并购案。

早在今年1月初,国药集团旗下的港股平台中国中药便停牌准备收购天江药业,随着交易的敲定,最终成交价格在81.927亿元人民币(约合102亿港元)至89.46亿元人民币(约合112亿港元)之间,筹资交易也随之提上了议事日程。

对中药颗粒大厂天江药业收购的即将收官,也被视为国药集团对旗下众多上市公司资源配置的又一次完善布局。3月31日,中国中药复牌后随即开出红盘,当日股价报收于5.26港币,涨幅超过10.04%。作为国家中医药管理局指定首家“全国中药饮片改革试点单位”和国家药监局首批指定的“中药配方颗粒试点生产企业”,天江药业在该领域属于目前仅有的6家获批生产中药配方颗粒的药企之一,该细分市场过去5年间复合增长率高达50%。尽管近期有关国家将召开会议讨论中药配方颗粒试点资质放开的消息不胫而走,6家药企独占市场的局面有望被打破,但天江药业多年聚集的产能与产品基础仍获得了国药方面极大的青睐。

中国医药集团总公司(下称“国药集团”)旗下唯一的中药整合平台中国中药有限公司(下称“中国中药”,00570.HK),在1月12日公开宣布收购中药配方颗粒龙头企业——江阴天江药业有限公司(以下简称“天江药业”)四成股权的20天之后,又于1月27日再发公告宣布提高股权收购比例,拟以最高83.46亿元的价格收购天江药业81.48%股权,以填补中国中药在中药饮片领域的空白,完善产业链。

对中药颗粒大厂天江药业收购的即将收官,也被视为国药集团对旗下众多上市公司资源配置的又一次完善布局。3月31日,中国中药复牌后随即开出红盘,当日股价报收于5.26港币,涨幅超过10.04%。

值得注意的是,在中国中药1月8日公布以最高41亿人民币代价收购天江药业约40.52%股权后不到20天,当月27日中国中药便大幅提高收购成本以收购天江药业81.48%股权,达成控股的目的。

www.3659699.com中草药饮片争夺战:药企巨额资金并购抢商场。此时恰逢国药集团启动混改。2月6日,国药股份公告,公司接控股股东国药控股通知,实际控制人国药集团《发展混合所有制经济试点方案》已获国务院国资委批复。

作为国家中医药管理局指定首家“全国中药饮片改革试点单位”和国家药监局首批指定的“中药配方颗粒试点生产企业”,天江药业在该领域属于目前仅有的6家获批生产中药配方颗粒的药企之一,该细分市场过去5年间复合增长率高达50%。

据悉,双方在此宗交易完成后,国药方面将会充分发挥各自优势,并选择维持现有的管理团队,保持天江经营的独立性。

目前,国药集团旗下拥有11家全资或控股子公司,其旗下的中生集团将作为未来生物制品平台,现代制药作为化药平台,国药控股作为唯一商业平台,中国中药则作为唯一中药平台。

尽管近期有关国家将召开会议讨论中药配方颗粒试点资质放开的消息不胫而走,6家药企独占市场的局面有望被打破,但天江药业多年聚集的产能与产品基础仍获得了国药方面极大的青睐。

目前,国药集团旗下拥有11家全资或控股子公司,并具有国药控股、国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药、中国中药6家上市公司作为配套的产业并购平台,收编产业热点无疑是最核心的思路。

与此同时,国内多家上市药企亦通过并购、扩产等方式抢占中药饮片市场。多位分析人士告诉21世纪经济报道记者,中药饮片行业并购扩张频繁,一方面是中药饮片处于中药产业链的中间环节,入局中药饮片可以保障药企产品安全。

值得注意的是,在中国中药1月8日公布以最高41亿人民币代价收购天江药业约40.52%股权后不到20天,当月27日中国中药便大幅提高收购成本以收购天江药业81.48%股权,达成控股的目的。

www.3659699.com中草药饮片争夺战:药企巨额资金并购抢商场。“随着中药颗粒领域收购再下一城,国药在这一领域也与华润集团下属华润三九站在了同一起跑线,产业资源的竞争也进入了全新阶段。”有医药行业资深人士向21世纪经济报道表示。

另一方面,由于行业发展时间尚短,目前尚未形成一家独大或者几家独大的局面。加之饮片市场规模快速扩张、国家扶持政策不断出台,行业整合渐成大势,企业提前布局,可在行业整合升级之后争得一席之地。

据悉,双方在此宗交易完成后,国药方面将会充分发挥各自优势,并选择维持现有的管理团队,保持天江经营的独立性。

www.3659699.com中草药饮片争夺战:药企巨额资金并购抢商场。巨头巨资瞄准中药饮片

www.3659699.com中草药饮片争夺战:药企巨额资金并购抢商场。目前,国药集团旗下拥有11家全资或控股子公司,并具有国药控股、国药股份、国药一致、天坛生物、现代制药、中国中药6家上市公司作为配套的产业并购平台,收编产业热点无疑是最核心的思路。

1月27日,中国中药发布公告称,拟以不少于75.959亿元(约相等于95亿港元)及不高于83.46亿元(约相等于104亿港元)的价格,收购江阴天江药业81.48%股权,此次收购资金来源于股本及债务融资。

“随着中药颗粒领域收购再下一城,国药在这一领域也与华润集团下属华润三九站在了同一起跑线,产业资源的竞争也进入了全新阶段。”有医药行业资深人士向21世纪经济报道表示。

相比其此前公布的最高41亿人民币收购天江药业约40.52%股权,此次收购股权比例翻倍,使得中国中药绝对控股天江药业。而如果此次并购顺利落锤,将超过拜耳并购滇虹的36亿元、绿叶并购嘉林的63亿元,成为国内医药史上最大的并购案。

www.3659699.com中草药饮片争夺战:药企巨额资金并购抢商场。(文章来源:21世纪经济报道)

中国中药投资者关系总监王玥在接受21世纪经济报道记者采访时提到,中药配方颗粒可以作为中药饮片的一个补充,从而改变中国中药在中药饮片市场销售额比较小的局面,完善公司的产业链。

目前,国内中药配方颗粒行业尚处于试点生产的状态,全国仅有6家企业获得试点生产企业的资质。而天江药业作为行业龙头,市场占有率达到50%以上。早在2001年,原国家药监局颁发了《中药配方颗粒管理暂行规定》,明确将中药配方颗粒纳入中药饮片管理的范畴,成为中药饮片行业的一员。

www.3659699.com中草药饮片争夺战:药企巨额资金并购抢商场。www.3659699.com中草药饮片争夺战:药企巨额资金并购抢商场。资料显示,中药材经产地加工后,根据药材的性质和医疗的需要,把药材切成薄片、厚片、斜片、丝状、段状、块状等一定的规格,使药物有效成分易于溶出,并便于进行其他炮制及储藏和调剂等,这种中药材称为中药饮片。

“对于中国中药来说,这一次的收购使其进入一个新的领域。而标的企业无论是营收还是市场占有率,都可以满足中国中药的发展需求。”和君咨询高级咨询师崔祥瑞向记者称。

www.3659699.com中草药饮片争夺战:药企巨额资金并购抢商场。公开资料显示,中国中药前身是盈天医药。在医药国资改革的大背景下,国药集团于2013年年初成功收购盈天医药,并将公司更名为中国中药。如今,中国中药正处于高速发展的阶段,年增长速度超30%。而将中国中药打造成为国药系唯一中药整合平台,早已成为国药集团的一大改革方向。为此,中国中药此前26亿受让同济堂医药100%股权,提升了在中成药领域的竞争优势。

据国药集团发布的“十二五”规划,国药集团制定了产业规模上要力争3个100亿元的发展目标:生物制药产业规模超百亿,化学制药超百亿,饮片和中成药超百亿。与此同时,中国中药亦制定了“在2017年前达到100亿的销售规模”的战略目标。

记者查阅中国中药2014年半年报发现,中国中药上半年营业收入约12.63亿,比去年同期增长144.3%,净利润约2.59亿。三大业务板块中,中成药占营业收入的87.1%,约11亿;而化学药占11%,约1.4亿;生物药占1.9%,约2300万。

反观天江药业,由于政策垄断的红利,2014 年上半年的营业收入为14.6
亿人民币,净利润为2.8
亿,年复合增长率亦达到30%左右,与中国中药旗鼓相当。$pager$

多家上市药企进场布局

除了中国中药,亦有多家上市公司在中药饮片行业跑马圈地。其中,有中药饮片第一股之称的康美药业,继投资30亿元建设交易中心及现代物流仓储项目之后,日前又投资10亿元建设中国-东盟康美玉林中药产业园项目,并将在广西玉林市设立全资子公司专门负责建设和运营该项目,为提升以中药饮片为核心的产业竞争力夯实根基。

与此同时,红日药业、神奇制药、太龙药业、香雪制药等上市药企,亦通过设立中药饮片公司或产品加工基地、收购中药饮片企业股权、设立中药饮片并购管理基金等方式加码中药饮片。据不完全统计,2013年-2014年4月间,涉及中药上市公司投资的案例55件,其中中药饮片最受追捧,占投资总数的30.9%。

“中药饮片发展比较晚,而且药材的种植地分散、加工技术繁多,以前许多是作坊企业。所以现在还是在慢慢调整的阶段,还没有形成一家独大或者几家独大的局面。”卓创咨询医药行业分析师赵镇说。

据宇博智业研究中心获取到的相关数据显示,截至2014年10月,全国规模以上饮片企业1317家,大多是规模不大的中小企业。其中,康美药业作为中药饮片行业规模最大的企业,其2013年中药产品的营业收入,仅占中药饮片行业营业总收入的8%,如果刨除康美药业中药材及中成药部分的收入,比重将会更低。

而频频出手并购抢食中国医药市场的外资巨头,在中药饮片行业却无法踏前一步。根据《外商投资产业指导目录》,“中药饮片的蒸、炒、灸、煅等炮灸技术的应用及中成药保密处方产品的生产”
明确禁止外商投资。

对此,崔祥瑞分析认为:“不让外资进入还是考虑一个保密性的问题,中药产品许多加工配方是保密的,尤其是中药饮片的炮制技术不可以外传。之前有许多外资来中国挖走老药师,把加工配方拿到手之后比我们抢先一步注册专利,使我们的中药产品在国际上卖不了。”

据了解,国内的中药产品大多数为复方配方,我国《专利法》只保护中药配方和配方的剂量,对于配方的用途、加减则不能有效保护,所以一些药企只能申请保密或国家保密处方保护。然而,这些保护方式和措施使得国内的中药专利在国际上得不到认同。

根据《世界专利数据库》统计,在世界中草药和植物药专利申请中,我国中药专利申请量占据第一,占44.4%。但属于我国的中药专利申请仅占0.3%。从国际市场上看,已有超过170家公司、40多个研究团体正从中药中寻找和试制新药。

“外资进不来,为国内药企继续中药饮片的并购提供了有利条件。然而,也在一定程度上使中药饮片行业整合升级面临资金紧缺、技术进步缓慢等问题。”尚普咨询中药分析师刘艳梅说道。$pager$

行业整合大势所趋

“作为医药工业的一个细分产业,中药饮片的行业增速比较快。同时,饮片质量参差不齐,质量问题频发,药企进入饮片行业可以保障饮片的质量安全,所以才有那么多并购。”赵镇向记者说。

据《中国中药饮片行业现状调研与未来前景趋势报告》指出,从2004年以来,中药饮片加工行业就保持了强劲的增长势头,同比增长最快的是2011年,增长率高达56.11%。虽然在2009年和2012年有所回落,但整体增长率保持在30%以上,大大超过了医药工业的平均增长速度。

另外,2008年至2013年,我国中药饮片行业销售收入从349.97亿元增加1200亿元,复合增长率为30%,高居行业第一。

2014年上半年,中药饮片行业经过前几年的价格高涨后,市场理性回落。但2014年上半年,中药饮片加工业实现销售收入677亿元。保守估算,以每年25%的速度增长,到2017年,中药饮片的市场容量将达到3049.90亿元。

与此同时,医药工业整体销售收入增速在2011年达到26%之后逐年下滑,2013年为17.9%,2014年前三季度为13.3%,预计2014年全年增速在13%左右。

“近年来,随着我国中医药产业扶持政策的不断出台,中药饮片逐步纳入基本药物目录,其市场规模快速扩张。而药品加成的保留也影响了大家使用中药饮片的积极性。”
刘艳梅说。

据了解,作为中药产业链的中间环节,中药饮片在中药产业的三大支柱——中药材、中药饮片和中成药中,亦处于承上启下的中心地位。即,一方面可以由上游的中药材直接加工而成、作为药剂配方服用或直接服用,另一方面可作为原料加工成中成药,流入下游销售终端,因此市场需求旺盛。

数据显示,中药饮片下游供应40%流向医院、20%进入药店,此时中药饮片作为中药汤剂的原料直接供应给患者。另外40%则进入药厂,作为生产中成药的原料。今年一月初,国家中医药管理局局长王国强公开表示,随着公立医院改革的推进,取消药品加成被视为是一个改革方向,但中药饮片的药品加成则必须保留。由此,医院供应中药汤剂仍能获得最高超过进药价格25%的利润。

此外,记者注意到,我国首部《中医药法》的立法工作已经完成公开征求意见,有关部门正在将征求意见汇总,并根据意见进一步对草案修订完善。虽然具体的法规何时出台尚没有确切的时间表,但中医药立法工作已经走到了最后一公里。

对此,刘艳梅认为:“中小型企业被淘汰或者兼并,市场秩序的规范,国家对龙头企业的大力扶持,中药饮片行业必将逐步得以整合。”

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