www.3659699.com糖料进口大幅减退郑糖振荡收拾独自等待糖会带领

糖价连续四个月整体大幅下挫之后,三季度末提前迎来触底反弹行情,反弹幅度为11.67%。10月国内糖厂集体推迟开榨、进口原糖装船进度放缓,令国内供应压力短暂缓解,而新榨季甘蔗收购价尚不能最终确定、陈糖销售进度好于预期、进口管理措施的出台成为近期市场的反弹动力。

国际方面,长期来看,北半球减产有望缓解库存压力、推升国际糖价。印度正常开榨,14/15榨季印度糖产量有望恢复至2500-2550万吨,相比上榨季增长120-170万吨,目前市场密切关注印度出口配额及补贴发放情况,若继续对出口进行补贴则会抑制糖价涨幅;泰国虽然受夏季干旱影响甘蔗出糖率有所下降,但由于种植面积增长,预计糖产量同比下降70-90万吨,下降幅度不大;巴西14/15榨季糖产量好于市场预期,减产幅度市场分歧较大,由于榨季开始至今产量持续增长,且出口不及产量增幅,目前巴西原糖库存相比去年同期高出100万吨以上,待北半球新糖上市后,巴西供应压力将更加凸显。市场虽担忧近期的干旱可能会影响15/16榨季甘蔗产量,但该问题的讨论为时尚早,真正对于新榨季巴西甘蔗的估产要视12月至明年1月份的降雨情况而定。总体看来,中国、泰国、巴西三大主产国减产,印度、澳大利亚小幅增产,令国际食糖供应压力逐渐释放,供需逐渐趋于平衡,长期来看,国际糖价运行区间有望恢复至17.5美分以上。

新榨季甘蔗收购价吸引市场目光

进口同比大幅下滑

个人观点仅供参考作者单位:中粮期货

新榨季国产糖将迎来减产周期,进口量较去年同期料大幅下滑
三季度,国内糖价打破了二季度区间振荡格局转而破位下行,其间台风两度登陆甘蔗主产区,但现货销售不畅始终令期价难有实质起色。美…

陈糖销售好于预期

www.3659699.com,总体来看,1505合约短期内走势仍然相对震荡,存在冲高回落、二次探底风险;1509、1601合约由于全球减产预期支撑预计走势将相对坚挺。

国产糖供给与国内白糖消费需求相减缺口为100万—150万吨,因此进口量的多寡对糖市供需格局十分关键。若下榨季原糖进口量与本榨季相仿,2014/2015榨季国内糖市仍将呈现供应过剩局面。而原糖进口量的多寡将依赖于新榨季国内外食糖的相对价格而定。

从进口量看,去年四季度共进口食糖162.03万吨,季度进口量创历史最高纪录,其中10月、11月、12月三个月进口来自巴西的原糖量分别达到62.95万吨、39.5万吨和39.12万吨。对比今年同期船表数据可以看出,自8月底巴西港口装船进度相比去年同期大幅下滑,预计10月、11月到港的巴西原糖仅有22万吨、6万吨左右,同比锐减,且低于三季度的进口量。因此,进口糖到港压力在未来一个月将明显缓和。

1、各产区14/15榨季预估:各省糖协公布了14/15榨季产量预估。广西全区甘蔗种植面积为1350万亩,同比减少250万亩,减幅15.62%;入榨甘蔗6000万吨,同比减少1090万吨,减幅15.43%;糖产量720万吨,同比减少137万吨,减幅16%。云南种植面积下降24.52万亩,产量维持230万吨。广东种植面积200万亩,产糖量90-95万吨,减产23-28万吨。海南预计产糖25万吨以下,减产17万吨。新疆预计产糖45万吨左右,与上期保持不变。内蒙古预计产糖15万吨,同比减少2万吨。预计14/15榨季全国共生产食糖1125-1130万吨,减产200万吨左右,减产幅度达到15%。

旧榨季大局已定,榨季末库存庞大

尽管2013/2014榨季末新增工业库存量创下历史新高,达到191.41万吨,但亮眼的9月销糖量数据令榨季末结转库存量好于我们之前预期的220万吨。其中可以推算出9月末广西库存为109.8万吨。

2、市场最为关注的新榨季甘蔗定价问题仍然悬而未决。10月下旬,广西政府两次召开讨论会商讨新榨季甘蔗定价问题,提出的甘蔗预付款从300元调整至350元,但至糖会召开金额尚不能最终决定。蔗贱伤农,但甘蔗定价偏高糖企将不堪重负。我们认为甘蔗收购价格仍将定在390-400元/吨,相比上榨季下降40-50元/吨,以此计算平均制糖成本为4400-4500元/吨。

中糖协数据显示,至8月底2013/2014榨季共销售食糖1024.39万吨,虽少于上榨季同期的1194.58万吨,但剔除净收储163.45万吨后,上榨季商业销糖量为1031.13万吨,与今年相差不大。但8月国产糖累计销糖率仅为76.92%,为历史同期最低值,8月底工业库存达到307.41万吨的历史新高。预计到榨季末国产糖商业库存将达到220万吨至260万吨之间,仍远高于2007/2008榨季创造的154万吨的历史最高纪录。

根据广西糖网估测数据,10月下旬广西陈糖库存剩余60万吨,由此可以测算出10月的前20天陈糖销售量在50万吨以上,加工糖厂对国产糖库存的消化起到了关键作用,令南宁现货价格明显回升。如此销量数据当然令市场振奋。

10月份,国内糖厂集体推迟开榨、新榨季甘蔗收购价格众说纷纭、商务部与海关总署联合发布了2014年71号公告,将配额外进口食糖纳入自动进口许可管理……再加之陈糖销售进度放缓、进口装船恢复,多空消息频繁来袭,令10月糖价反弹受阻,形成震荡之势。在此背景下,11月1-2日,一年一度的全国食糖产销工作会议在广西桂林召开,混乱纷繁的市场期待糖会上能够给出明确的政策信号和方向指引。

新榨季进口规模仍然是关键

中糖协数据显示,9月国产糖销量达到116万吨的历史最高纪录,比去年同期增长了一倍。至9月底2013/2014榨季共销售食糖1140.39万吨,虽少于上榨季的1252.84万吨,但剔除净收储163.45万吨后,上榨季商业销糖量为1089.39万吨,若仅考虑商业销糖量,则2013/2014榨季相比前一个榨季高出4.68%。

长期来看,与4月份昆明糖会时的一片愁云惨雾有所不同,此次糖会各方与会代表对明年糖市看法明显偏于乐观,但认为短期市场走势不确定性仍然很大,多空分歧严重。

四季度,新的榨季即将开始。从产量来看,受种植面积下降及前期霜冻、台风的影响,新榨季国产糖产量预计将下降200万吨左右,算上期初库存,下榨季国产糖总供给约为1350万—1390万吨。

新榨季伊始,甘蔗估产及定价问题令市场关注。由于甘蔗种植面积明显下滑以及前期台风的影响,预计广西糖产量相比去年下降120万吨左右。

国内方面,配额外食糖自动进口许可管理制度的出台将有助于控制国内原糖进口节奏,从而缓解国内供应压力,而之前市场传言的上调临时性关税的举措大概率不会实施。从进口量看,13/14榨季,我国共进口食糖402.41万吨,相比12/13榨季增长36.52万吨,同比增长9.98%。去年四季度,共进口食糖162.03万吨,季度进口量创历史最高纪录,其中10月、11月、12月进口自巴西的原糖量分别达到62.95万吨、39.5万吨和39.12万吨。对比今年同期船表数据可以看出,自8月底巴西港口装船进度相比去年同期大幅下滑,预计10月、11月份到港的巴西原糖仅有22万吨、6万吨左右,同比锐减,且低于三季度的进口量。但今年10月份泰国原糖进口量明显增加,预计今年四季度原糖到港量约为120-140万吨。

总体来看,三季度巨大的现货供应压力充斥着国际与国内糖市,新榨季国产糖将迎来减产周期,但巨大的结转库存以及进口预期令长期供应压力不减。随着美盘10月合约即将下市,交割压力得以缓解。新榨季全球糖市仍然丰产,但巴西双周入榨量的增减、糖醇比的变化可能吸引部分市场炒作焦点,再加之各国政策变动、天气变化等突发情况的出现,可能会令糖价出现反弹契机。而国内方面,四季度进口原糖到港量预计同比大幅下滑,若糖厂推迟开榨,国内供应压力将得到短暂缓解。新榨季甘蔗收购价格、南宁新糖上市定价将有望成为市场未来反弹的动力。预计四季度1501合约将迎来触底反弹行情,届时不啻为糖厂套保的好时机。

新榨季甘蔗定价问题成为近期市场焦点。有消息称,本周一广西区政府、糖协、物价局等相关部门召开2014/2015榨季蔗价讨论会,将甘蔗预付价格定为350元/吨,此后再视市场情况二次联动。而前一周传出的甘蔗预付价格为300元/吨。若按350元/吨计算,白糖生产成本将比上榨季下降720元/吨,至4100元/吨左右,低于目前郑糖1501合约价格的运行区间。但目前尚难确定本榨季甘蔗收购价格。

作者:韩旭

新榨季国产糖将迎来减产周期,进口量较去年同期料大幅下滑

从价格来看,10月巴西原糖现货价格维持在15—15.8美分/磅,对应的一级白砂糖精炼成本为4780—4980元/吨,明显高于国产糖二次炼化成本。因此从9月26日到10月28日期间中国进口巴西糖的装船量为零,仅有部分糖进口自泰国。进口量减少的同时促进了国产糖的消化,令陈糖库存明显下降。

作者:韩旭
10月份,国内糖厂集体推迟开榨、新榨季甘蔗收购价格众说纷纭、商务部与海关总署联合发布了2014年71号公告,将配额外进口食糖纳入自动…

由于目标价格管理在2014/2015榨季几乎不可能实现,目前市场普遍预计新榨季广西甘蔗收购价将下调至400元/吨以下。若按400元/吨计算,白糖生产成本将下降至4500元/吨一线,由此来看,新糖上市价格高于目前的1501合约价格。

从政策角度看,10月13日商务部、海关总署联合发布了2014年71号公告,将进口关税配额外食糖纳入自动进口许可管理,11月1日起实行。这有助于政府对进口食糖数量进行调控管理,反映了政府应对目前糖市困境的正面举措。

短期来看,美元强势、北半球新糖上市以及巴西库存压力将继续压制国际糖价,郑糖期货主力合约仍然存在冲高回落二次探底的风险。11月份,由于国内糖厂集体推迟开榨,令新糖大量上市的压力推迟至12月份,同时进口到港量下降,国内供应压力有望短暂缓解,糖价仍将有望继续反弹。若后期出现霜冻等灾害性天气,将为多头炒作提供更多空间。待12月份新糖上市后,国内陈糖的消化难度将会加大,供应压力显现,因此需谨防糖价下挫的风险。

从近期船表计算,预计10—11月巴西糖累计到港量仅有31万吨左右,其中10月预计到港26万吨,11月预计到港5万吨,与去年10、11月两个月102.44万吨的进口量相比相差甚远。虽然近期有糖厂进口10万吨左右的泰国糖,但预计四季度总进口量较去年同期将大幅下滑。

新榨季甘蔗定价下调

进口方面,8月进口食糖36.64万吨,同比下滑35.28%。2013/2014榨季前11个月累计进口食糖量365.94万吨,较上榨季同期增长19.24%。本榨季食糖进口量有望达到400万吨,扣除古巴糖,商业进口量将达到360万吨的历史第二高位。

www.3659699.com糖料进口大幅减退郑糖振荡收拾独自等待糖会带领。糖价连续四个月整体大幅下挫之后,三季度末提前迎来触底反弹行情,反弹幅度为11.67%。10月国内糖厂集体推迟开榨、进口原糖装船进度放缓,令国内供应压力短暂缓解,而新榨季甘蔗收购…

www.3659699.com糖料进口大幅减退郑糖振荡收拾独自等待糖会带领。从国内需求来看,目前预估下榨季国内食糖需求量大约为1450万—1500万吨,短期内白砂糖对麦芽糖及果葡糖浆的的替代影响仍然有限。

www.3659699.com糖料进口大幅减退郑糖振荡收拾独自等待糖会带领。总体来看,政策的利好预期或许会在本周六在桂林召开的糖会上集中释放。但新糖定价问题有可能成为反弹过程中的阻力,同时随着外盘下挫,国内陈糖的消化难度将会加大,因此11月下旬需谨防糖价下挫的风险。

三季度,国内糖价打破了二季度区间振荡格局转而破位下行,其间台风两度登陆甘蔗主产区,但现货销售不畅始终令期价难有实质起色。美盘期货价格在供应压力下同样大幅下挫,仅突发的巴西桑托斯港rumor仓库起火事件令糖价反弹昙花一现。临近交割,泰国原糖质量非常差令买方不愿接货,多头平仓令美糖盘面连续10个交易日深度下跌。

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