中粮集团正推动华孚黑糖行当与中粮屯河重新整合安排

中粮屯河晚间发布公告称,中国华孚贸易发展集团公司并入公司控股股东中粮集团有限公司后,有关部分食糖产业和中粮屯河构成同业竞争,由于华孚并入中粮…

重组、改革,类似字眼总能让企业登上舆论风口,尤其是央企。  近日,中粮集团将旗下几个公司的食糖业务进行梳理、调整,以托管的形式分拨聚集到一家公司,消除同业竞争带来的企业内耗。拨开中粮集团纷繁复杂的业务枝桠,其对白酒领域的“野心”和布局也渐渐浮出水面:通过酒鬼酒整合湖南酒水市场,继而布局全国市场。  业内人士告诉《中国经营报》记者,这些动作还只是中粮集团资产整合的“冰山一角”,在央企改革的大背景下,中粮集团的整体改革势必也会加速推进,不过,资产盘根错节的现实状况也给这个进程带来了更大的阻力。  资产重组前奏?  8月15日,中粮屯河发布公告称,母公司中粮集团拟将属于旗下全资子公司中国华孚贸易发展集团公司(以下简称“华孚集团”)旗下的中国糖业酒类集团公司(以下简称“中糖集团”)的食糖业务委托中粮屯河管理,以解决目前在食糖业务内该公司与中粮集团存在的同业竞争关系。  2014年11月26日,华孚集团整体并入中粮集团,成为中粮集团的全资子企业,有关食糖业务部分和中粮屯河股份有限公司构成同业竞争。彼时,关于这些业务将如何整合的问题就被多次提及。  当时,有许多投资者认为,将食糖业务整体并入中粮屯河,将是最好的选择。  数据显示,截至2014年12月31日,华孚集团总资产114.36亿元,净资产43.82亿元,2014年度实现营业收入94.49亿元,净利润7023.06万元。同期中糖集团总资产84.37亿元,净资产35.57亿元,2014年度实现营业收入66.24亿元,净利润3309.58万元。可见,无论是营业收入还是为母公司贡献的净利润,中糖集团在华孚集团中都是一块重要的业务组成。  中投顾问食品行业研究员梁铭宣认为,中粮集团还寄希望通过华孚集团的糖酒业带动中粮屯河糖酒业的发展,改善中粮屯河业绩。  记者查询资料发现,中粮屯河近年来的发展状况确实令人堪忧。2014年,该公司实现营业收入89.39亿元,同比减少20.64%,归属于上市公司股东的净利润3237.18万元,较上年同期下降59.70%,扣除非经常性损益后,中粮屯河当年亏损1.47亿元。而2012年和2013年该企业的亏损额度分别为7.8亿元和3.26亿元。  对此,中粮屯河解释称,食糖销售量和价格及番茄销量下降导致了公司业绩的不理想。  申万宏源研究报告指出,中粮屯河现年产白糖45万~50万吨,贸易糖(进口)90万~120万吨的规模。中糖集团下属参股/控股4家糖厂,年产糖约25万吨,且拥有27座直属仓库,仓储能力600万吨,可用于存放国储糖,“从解决同业竞争角度出发,托管业务只是第一步,未来有望实现资产的对接和全面整合,之后中粮屯河将成为全国最大的制糖、销糖、食糖贸易(进口)和仓储企业。”  值得一提的是,中粮集团此前收购的莱宝农业同样拥有白糖业务资产,全球产能达250万吨(产量100余万吨),贸易量250万吨。申万宏源分析称,在解决生产效率和成本控制等问题后,从解决同业竞争的角度中长期仍有整合的可能。“中粮屯河旗下已形成了屯河(国内)、中粮集团(国内)、Tully(澳洲)的全球糖业资源、资产布局,未来有望择机进一步开拓国际糖业市场。”  但是,一位中粮内部离职人士向记者指出,很明显,中粮集团是希望借助中粮屯河来完成其对食糖领域的市场布局,但是后者近年来持续亏损,盘子越大亏损越严重。“中粮屯河跟中粮肉食一样,其产品渠道和品牌打造都存在问题,我很少在市场上看到它的产品,也几乎看不到一些品牌宣传,很多产品都是在系统内部消化。如果不改善其以往的运营和管理模式,去贴近市场,那么它将很难承担中粮食糖板块的规划。”  酒业整合将成重头戏  中粮屯河在公告中多次强调,此番被托管的资产,不包括酒鬼酒股份有限公司,且其托管报酬中也不包括酒鬼酒公司所创造的利润。有分析认为,好不容易切入白酒板块的中粮集团要把酒鬼酒纳入其业务版图中了。  2014年11月26日,华孚集团整体并入中粮集团成为其全资子公司,其旗下控股公司酒鬼酒也作为“附属品”纳入中粮麾下,成为中粮旗下白酒板块的主要资产。  据中粮集团内部消息,酒鬼酒将从中糖旗下独立,直接划归中粮集团的二级管理中心中国食品管理。记者查询资料发现,中糖集团旗下全资子公司天津中糖华丰实业有限公司持股50%的子公司中皇有限公司为酒鬼酒第一大股东,持有其31%的股份。中糖集团为华孚集团的全资子公司,如此来看,酒鬼酒为中粮集团六级控股公司,这也就意味着中粮集团对以酒鬼酒为代表的白酒板块的重视。

公司拟与华孚集团签署《关于中国糖业酒类集团公司出资人权利托管协议》,解决同业竞争。2014年11月,经报国务院批准,中国华孚贸易发展集团公司整体并入中…
公司拟与华孚集团签署《关于中国糖业酒类集团公司出资人权利托管协议》,解决同业竞争。2014年11月,经报国务院批准,中国华孚贸易发展集团公司整体并入中粮集团有限公司,成为中
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中粮屯河为中粮集团全资子企业。华孚并入中粮集团后,其子公司中国糖业酒类集团公司有关食糖业务部分和中粮屯河构成同业竞争。为解决上述问题,中粮集团拟将中糖酒公司的食糖业务委托中粮屯河管理。
中粮屯河成为国内第一大糖商,畅享糖价上涨的业绩弹性。中粮屯河现年产白糖45-50万吨,贸易糖90-120万吨的规模。中糖酒公司下属参股/控股四家糖厂,年产糖约25万吨;拥有27座直属仓库,仓储能力600万吨,可用于存放国储糖。我们认为,从解决同业竞争角度出发,托管业务只是第一步,未来有望实现资产的对接和全面整合,之后中粮屯河将成为全国最大的制糖、销糖、食糖贸易和仓储企业。糖料作物已于2014年进入减产周期,预计15/16榨季白糖产量持续下降12%左右,供给减少推动价格稳步走高,公司现货业务已扭亏为盈,后期单吨利润有望提升至300-400元/吨,而内外盘糖价的巨大差异导致贸易糖有利可图。当然,国储糖成本较高不过由于现货价格上涨,国储即便计提减值准备也不碍公司业绩下半年开始反转。此外,根据协议,中粮屯河收取的托管报酬为:托管范围内企业在托管期间归属于母公司净利润的1%。截止14年12月31日,中糖集团实现营业收入66.24亿元;净利润3309万元。
迈出集团资产整合第一步,有望成为全球大糖商。中粮集团此前收购的莱宝农业同样拥有白糖业务资产,其全球产能250万吨,贸易量250万吨。在解决生产效率和成本控制等问题后,从解决同业竞争的角度仍有在中长期可能实现整合。中粮屯河旗下已形成了屯河、中糖酒集团、Tully的全球糖业资源、资产布局,未来有望择机进一步开拓国际糖业市场。
投资建议:维持增持评级!糖价上涨收益,改革背景下资产整合预期增强,在仅考虑托管收入,不考虑中糖酒集团相关资产并表收入的背景下,预计公司15-17年实现净利润6.166/10.26/12.31亿元,每股收益0.3/0.5/0.6元,维持增持评级!

继中粮集团控股的中粮屯河去年托管华孚集团的食糖业务后,作为华孚集团的另一大主业——肉类业务,也已剥离给了中粮集团的子公司中粮肉食投资有限公司。
中粮集团的内部整合正在进行时…

www.3659699.com,中粮屯河晚间发布公告称,中国华孚贸易发展集团公司并入公司控股股东中粮集团有限公司后,有关部分食糖产业和中粮屯河构成同业竞争,由于华孚并入中粮集团是国资委主导下的行政性整体并入,为了保持企业稳定经营,中粮集团正在按照国资委要求稳妥、有序推进重组规划工作,待重组方案明确后,中粮集团再提请中粮屯河对华孚事项进行决策。

继中粮集团控股的中粮屯河去年托管华孚集团的食糖业务后,作为华孚集团的另一大主业肉类业务,也已剥离给了中粮集团的子公司中粮肉食投资有限公司。

2014年11月26日,国资委网站公示:中国华孚贸易发展集团公司整体并入中粮集团有限公司,成为其全资子企业。中国华孚贸易发展集团公司不再作为国资委直接监管企业。

中粮集团的内部整合正在进行时。

继中粮集团控股的中粮屯河去年托管华孚集团的食糖业务后,近日,21世纪经济报道记者独家获悉,作为华孚集团的另一大主业肉类业务,也已剥离给了中粮集团的子公司中粮肉食投资有限公司。

目前,华孚重组规划工作已经基本完成。去年底,中粮屯河对外宣布。总资产百亿元级的央企重组思路,以重组方子公司的一则托管公告公之于众。

2月29日,分析师说:中粮集团将被重组方的业务纳入旗下同类板块,进出口贸易会增加,销售规模会更大,毕竟在糖业和肉类领域,中粮都不是最强。但分类整合做大规模的同时,是否更强还不好说。

中粮糖业去年下半年扭亏为盈

1月27日,中粮屯河发布业绩预测,
经财务部门初步测算,预计2015年年度经营业绩与上年同期相比有大幅度的提升,预计实现归属于上市公司股东的净利润为5000万元到8000万元。

去年上半年,中粮屯河业绩亏损。原因是公司食糖业务盈利下降。

下半年扭亏为盈,中粮屯河归结为去年国内食糖价格上涨,国际国内糖价存在价差,食糖销量及贸易量增加,使糖业销售收入整体上涨。

公司托管中糖集团后,它的业绩并不并表。2月29日,中粮屯河证券事务代表徐志萍在电话里对21世纪经济报道记者说。去年8月,中粮屯河的公告表明,中粮集团拟托管华孚集团旗下的中国糖业酒类集团公司的食糖业务,以解决同业竞争。中粮屯河收取托管企业在托管期间归属于母公司净利润的1%。

华孚集团官网显示,中糖集团是全国第一大糖商。2014年,中糖集团实现营业收入66亿元,净利润3300万元,18个中央直属储备糖库储存能力为140万吨。

尽管没有并表,但托管中糖集团的食糖业务后,作为中粮集团唯一的糖类上市平台,中粮屯河加大了和中糖集团的食糖销售业务。去年底,中粮屯河发布的一则关联交易公告表明,预计去年向中糖集团销售白糖3亿-3.5亿元。在国内糖价上涨之际,这无疑将提升中粮屯河销售规模及利润。

事实上,除了糖类业务,去年华孚集团还将下属企业华商储备商品管理中心的两家物流公司的出资人权利托管给了中粮屯河。华商储备商品管理中心具体负责中央储备糖、中央储备肉两大储备商品的经营管理。

华孚集团肉食板块装进中粮肉食

储备肉已经剥离给了中粮肉食。2月26日,华孚集团办公室有关人士在电话里对21世纪经济报道记者说,包括在全国各地的冻库。该独家消息也获得相关协会的证实。

作为中国商业流通领域的龙头企业,截至2014年,华孚集团总资产
114.36亿元,净资产43.82亿元,2014年度实现营业收入94.49亿元,净利润7023万元。同年,华孚集团整体并入中粮集团,但其重组是渐进式的。

华孚集团内部人士告诉记者,糖类和肉类是该集团最大的两块业务,随着肉类被整合,如今,整个华孚集团已基本被拆分。

华孚集团的肉类业务归在中国食品集团公司
旗下,其前身是中国食品公司。有资料显示,华孚集团的年屠宰量生猪稳定在60万头以上。

中国食品的肉类更多是储备和贸易,政策性收储的风险较低。马文峰说,去年猪肉价格高企,中粮肉食是全产业链发展,利润应该不薄。

从2002年起,中粮肉食先后投资170多亿元在湖北、山东、江苏、天津建立了生猪和鸡的养殖、屠宰加工基地,集饲料加工、畜禽养殖、屠宰、深加工、冷链配送、分销以及肉类产品进出口。

中粮集团还加大了对华孚集团旗下酒业板块的经营管理。去年酒鬼酒也发布公告,强调公司的实际控制人是中粮集团。

中粮集团是以全产业链联动为基础,而华孚集团是以贸易为基础,二者1
1是不是大于二,现在下结论为时过早。中国副食流通协会有关负责人说。但中粮集团加大整合的力度不会变。

今年2月17日,从中储粮调任中粮集团的新任董事长赵双连在会见江苏省领导之时,再次提及宁高宁时代制定的中粮十三五发展目标:一是成为名副其实的国际大粮商;二是做实国有资本投资公司试点,积极推进混合所有制改革;三是实现整体上市。

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