www.3659699.com“猪周期”引领养殖行业板块反转

www.3659699.com 1

长江证券3月24日发布农产品行业研究报告,报告摘要如下:
A股品种涨价逻辑仍受青睐。我们发现,A股市场并没有遗忘前期品种涨价标的。前期涨价的核心品种–维生素涨价标的:花园生…

A股品种涨价逻辑仍受青睐。发现,A股市场并没有遗忘前期品种涨价标的。前期涨价的核心品种–维生素涨价标的:花园生物(VD3)、金达威(VA)、新和成(VA)、浙江医药(VA)、…

www.3659699.com ,因新的猪周期确立,猪价开启大的上涨周期,在二级市场上,畜禽养殖板块也迎来反转行情。数据显示,上周,沪深300指数上涨1.09%,同期农业板块上涨13.17%,在28个子行业中排名第二。

www.3659699.com 1

长江证券3月24日发布农产品www.3659699.com“猪周期”引领养殖行业板块反转。行业研究报告,报告摘要如下:

A股品种涨价逻辑仍受青睐。发现,A股市场并没有遗忘前期品种涨价标的。前期涨价的核心品种–维生素涨价标的:花园生物(VD3)、金达威(VA)、新和成(VA)、浙江医药(VA)、兄弟科技(VB1);染料提价品种:航民股份;畜禽价格上涨标的:牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展;在经过前期的稍事修整之后,均在近期强势上涨。认为,这一现象并非偶然存在,而是反映了A股的涨价逻辑风格依然存在,并进一步强化。

业内人士指出,养殖板块之所以成为领涨先锋,核心驱动力来源于猪肉价格的上涨趋势。数据显示,无论是生猪存栏量,还是能繁母猪存栏量,都呈现持续下滑趋势,而猪肉价格则不断上涨。自2013年12月以来,农业部统计的生猪存栏量已经连续17个月环比下降。而生猪价格自今年3月中旬以来步入上升通道,从11.78元/公斤涨到16.5元/公斤,累计上涨40.07%,时隔半年重返16元以上。业内人士认为,行业景气度持续上升,有利于生猪养殖类个股业绩回升。

农业板块表现亮眼。饲料板块涨幅最大:正邦科技、唐人神涨停,新希望、大北农、天邦股份涨幅8%左右;畜禽板块盈利确定:牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份、益生股份、民和股份、圣农发展涨幅5%左右。

A股品种涨价逻辑仍受青睐。我们发现,A股市场并没有遗忘前期品种涨价标的。前期涨价的核心品种–维生素涨价标的:花园生物(VD3)、金达威(VA)、新和成(VA)、浙江医药(VA)、兄弟科技(VB1);染料提价品种:航民股份;畜禽价格上涨标的:牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份、正邦科技、天邦股份、益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展;在经过前期的稍事修整之后,均在近期强势上涨。我们认为,这一现象并非偶然存在,而是反映了:A股的涨价逻辑风格依然存在,并进一步强化。

畜禽产业反转逻辑确定,畜禽价格上涨将势不可挡。生猪养殖产业涨价逻辑主要是基于几个核心的判断:(1)根据草根调研情况来看,3月份生www.3659699.com“猪周期”引领养殖行业板块反转。www.3659699.com“猪周期”引领养殖行业板块反转。猪www.3659699.com“猪周期”引领养殖行业板块反转。因前期出栏形成的供给短缺将推进生猪价格进一步上行,预计很快会突破20元/公斤;(2)一季度的仔猪的腹泻疫病
口蹄疫疫病造成其死亡率较高。调研显示湖北地区死亡率20%,河南地区35%,山东地区20%以上,远远高于近年水平。这将导致今年6-7月份对应的生猪供给将严重短缺,预计届时生猪价格会在22元/公斤以上,并超所有人预期;(3)能繁母猪仍会继续下行。因环保而划分禁养区逐步扩散,使得能繁母猪的被迫出清由去年的沿海地区向中部地区延伸,特别是小散。今年这一趋势不会改变。根据草根调研,春节前后补栏确实有所上升(种猪场卖脱销的原因),但仍比11年相对理性,预计导致能繁母猪回升在6月之后,因此6月之前能繁母猪大概率会处于下行趋势。

国泰君安表示,通过分析猪价年内小周期,发现传统消费淡季3季度,猪价表现反而较强,并且阶段性高点通常出现在9月份,淡季出栏量下降、高温影响生产效率、异地调运难度增加等,可以作出部分解释。在能繁存栏持续下滑的大背景下,对今年3季度猪价走势保持乐观,看好3季度猪价继续震荡上行。

观点:

畜禽产业反转逻辑确定,畜禽价格上涨将势不可挡。生猪养殖产业涨价逻辑主要是基于几个核心的判断:(1)根据我们草根调研情况来看,3月份生因前期出栏形成的供给短缺将推进生猪价格进一步上行,我们预计很快会突破20元/公斤;(2)一季度的仔猪的腹泻疫病
口蹄疫疫病造成其死亡率较高。调研显示湖北地区死亡率20%,河南地区35%,山东地区20%以上,远远高于近年水平。这将导致今年6-7月份对应的生猪供给将严重短缺,我们预计届时生猪价格会在22元/公斤以上,并超所有人预期;(3)能繁母猪仍会继续下行。因环保而划分禁养区逐步扩散,使得能繁母猪的被迫出清由去年的沿海地区向中部地区延伸,特别是小散。今年这一趋势不会改变。根据草根调研,春节前后补栏确实有所上升(种猪场卖脱销的原因),但仍比11年相对理性,预计导致能繁母猪回升在6月之后,因此6月之前能繁母猪大概率会处于下行趋势。禽养殖产业的涨价主逻辑要基于:(1)祖代引种受限将贯穿2016年全年。上半年美国、法国引种基本不可能,根据疫情爆发和开关评估时间,至少在9月后,且不排除继续爆发疫情可能,预计全年祖代鸡引种受到明显制约。上半年预计引种5万套以内,全年30万套。(2)现阶段行业供给收缩远未见到低点。根据产能传导,预计未来5个月在产祖代鸡存栏下行15%,在产父母代鸡存栏下行20%。在需求逐步企稳的背景下,考虑强制换羽预计2016、2017年肉鸡短缺幅度达3.6和6.7亿羽,大幅高于11年时期2.08亿羽水平。

A股涨价风格仍在,畜禽养殖不可错过。畜禽养殖的涨价逻辑基础夯实,上涨明确并逐步验证,建议现阶段重点配置。推荐:牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份、正邦科技、天邦股份;益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业。风险提示:畜禽价格表现低于预期。(长江证券
陈佳)

对于禽链,齐鲁证券判断,引种量断崖缩减是主要矛盾,决定2016年的大行情。结合2014至
2015年引种缩减规律及产业人士判断,过去增产周期积累的过剩产能将在明年8月份彻底出清,禽链将在2016年下半年迎来景气阶段性最高点。业内人士还指出,供给大幅收缩支撑禽产业链自上而下逐步复苏,下半年父母代鸡苗价格反转趋势明朗。

1.能繁母猪存栏量企稳回升,猪价上涨空间有限。

整体上我们预计2016、2017年肉鸡均价分为4.8和5.2元/斤,高点达到6元/斤,鸡苗均价分为5和5.5元/羽,高点达6.5元/羽。(3)近期屠宰的陆续开工将使鸡价的调整结束,预计短期鸡苗价格调整至4元左右(每羽)即将见底回升。

事实上,早在今年5月份,中信证券就发布禽产业链报告指出,猪鸡比价最终会在7月带动禽产业链出现反转。通过调研益生股份、民和股份两家公司发现,今年上半年祖代鸡引种量仅28万套,全年将不会超过70万套,相比去年的119万套大幅度下滑,而祖代鸡产能的下滑,将在明年传导至父母代鸡存栏的下降上。因此,2016年,猪价带动叠加自身供应下降,鸡价向上弹性将更大。

我们认为,预期能繁母猪存栏量下滑是本轮养猪股上升的主要逻辑。继能繁母猪存栏量连续30
个月下降后,3 月止跌于3760 万头,预计4
月能繁母猪存栏量将企稳回升。根据生猪养殖周期,这将直接影响4
个月后生猪存栏量增加,这将不利于生猪价格继续走高。但是,我们认为,这一轮能繁母猪补栏主要由规模户发起,补栏节奏和数量较之散户更为有序,经历了行业三年亏损的惨痛教训后,能繁母猪补栏速度并不会太大。同时,八九月正值生猪季节性消费旺季,需求增加会抵消部分出栏量。总体来看,猪价下半年维持高位运行,从基本面来看,目前虽然价格高点尚未达到,但是确定性业绩基本已经兑现,炒猪价预期时点已过。建议随猪价小幅上升逐步减仓。

A股涨价风格仍在,畜禽养殖不可错过。畜禽养殖的涨价逻辑基础夯实,上涨明确并逐步验证,建议现阶段重点配置。推荐:牧原股份、雏鹰农牧、温氏股份、正邦科技、天邦股份;益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展、华英农业。风险提示:畜禽价格表现低于预期。

综合而言,畜禽养殖板块作为反转大行情已经确定的板块,其业绩高增长的稀缺性导致投资价值凸显。兴业证券指出,在经历前期大幅调整之后,市场风格开始偏好确定性的品种。养殖板块作为市场中反转最为确定的品种,将获得更多的市场偏好。猪价的快速上涨和存栏下行,为养殖提供了坚实的基本面支撑,龙头企业对应明年的估值在15倍左右,安全边际充足。

2.美国禽流感疫情再次告急,鸡价上行时间得到保证。

在标的选择上,齐鲁证券推荐以下几类标的:养殖股中产能扩张、成本占优的牧原、大华农、圣农,其他如雏鹰、天邦、益生、民和、正邦和仙坛等弹性标的均可配置;饲料股中业绩增长稳健的大北农、新希望、海大、通威;疫苗股中短期高成长的金宇、海利。

我们认为,受美、法疫情封关禁止引种和新西兰、西班牙等国家引种量有限的影响,祖代鸡供给严重不足,与以往禽链反转对逻辑不同,本轮鸡价的传导方向是自上而下的由祖代鸡传导到父母代鸡最后传导到商品代鸡。因此,益生股份处于上游最先受益。然而鸡价走势似乎反常于以往年份,市场对于鸡价高点判断重新出现分歧,主要原因集中在对于其他可引种国家产能和换羽是否可以短期恢复供给缺口。4
月26 日美国再次爆发禽流感,根据复关所需要的7、8
个月的一个流程期,市场确定了今年美国开关无望,同时法国复关依然存在不确定性,欧洲国家一方面产能不大,另一方面存在航空运输问题难以提供祖代苗。我们预计,2016年引种量为35
万套左右。根据肉鸡生产周期,可以判断2018
肉鸡供给将面临短缺,鸡价两年内确定性看好。

安信证券认为,畜禽养殖板块是农业各子板块中,在未来一年盈利增长确定性最高的。而本轮调整带来的超跌,使得个股投资机会显现,配置畜禽养殖正当时。当前建议重点关注正邦科技和牧原股份,其次可关注新希望、大华农、雏鹰农牧、圣农发展。

目前鸡价尚处于合理区间,并已传导至整条产业链,建议以预期产量最大为布局逻辑。

国泰君安证券表示,成本控制构成养殖企业核心竞争力,行业趋势性回升的背景下,牧原股份、温氏集团
(大华农)、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份等生猪养殖企业率先受益,圣农发展、华英农业、益生股份、民和股份、仙坛股份等肉禽龙头均将受益。同时,饲料龙头海大集团,战略切入下游生猪养殖,预计2015/2016年出栏量达20万头/100万头,将充分受益行业景气回升。

3.需求升,成本降,后周期还看饲料。

我们认为,从需求端来看:能繁母猪存栏量预期企稳,育肥猪饲料需求上升;白羽肉鸡产能是2014
年祖代鸡引种的119 万套,供给相对行业协会给出的108
万套仍较充足,商品代饲料需求年内不会出现大幅下跌。

从成本端来看:玉米期货近一个月走出放量反弹走势主要有两方面原因:从基本面看,美国玉米种植面积并未减少,调研得知中储粮收购了市场上大量玉米现货;从资金面看,存在基金进入市场参与博弈。但是我们认为,玉米市场化趋势不变,随着三季度新玉米下来,玉米价格继续看空至1400
元/吨左右。豆粕从调研结果看,虽然国家将新增种植面积,虽然具体实施意愿和结果尚待观察,但存在下行压力。建议强烈看好存在剪刀差的饲料板块中长期受益。

结论:

1、
坚守禽链,业绩确定性背景下,现阶段鸡价已传导至整条产业链,首推产量最大的圣农发展,其次益生股份、民和股份。

2、
坚定饲料,剪刀差预期背景下,需求回暖必将引发饲料需求激增,首推大北农、新希望、唐人神。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注