www.3659699.com非常多据展现宏观经济正在发生积极变化

多种迹象显示宏观经济基本面正在逐渐趋稳。
昨日,国家统计局发布工业企业财务数据显示,1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额12942.4亿元…

作为宏观经济滞后指标,工业企业利润无论是同比累计增速,还是单月增速均回升,尤其是8月同比增速较7月大幅提高12.6个百分点,进一步印证了内需回暖,经济稳中有升。

2014年已经进入最后百日倒数,在较为低迷的宏观经济数据披露之后,新一轮“稳增长”再度开启。  10月8日召开的国务院常务会议上,进一步下放项目审批权;开工一批水利、铁路、环保等领域重大工程;除少数另有规定外,境外投资项目一律取消核准,几项决策均“剑指”稳投资。  此前国家统计局公布的数据显示,今年1~8月份,全国固定资产投资(不含农户)305786亿元,同比名义增长16.5%,增速比1~7月份回落0.5个百分点。这一同比增速创下了自2002年以来近13年的投资增速新低。  再度强调启动“投资”引擎,实现年度经济目标的决心昭然若揭。而这也侧面反映了经济仍然面临下行风险。受访经济界人士认为定向稳增长举措也将加速发力。  经济放缓下结构调整初见成效  梳理今年以来的微刺激政策,投资占据了很大篇幅,但是与以往不同,得到鼓励的领域多与民生和可带动多个产业发展的领域相关,例如棚改和铁路建设。在此次决议中作为“稳投资”的行业和领域,水利、环保、信息网络等也得到了重点鼓励。  这些领域在自身发展的同时,通过投资的有效性——产业利润的角度,也能看到其带动相关产业发展的影响力。  以工业企业利润率这一指标为例,1~8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额38330.4亿元,同比增长10%,增速比1~7月份回落1.7个百分点;实现主营活动利润35870.1亿元,同比增长9.6%,增速比1~7月份回落1.6个百分点。其中,8月份,规模以上工业企业实现利润总额4825.6亿元,同比下降0.6%,与7月份13.5%的增速相比明显回落。  虽然工业企业收入和利润增速回落表明经济仍然较弱,但有迹象显示,工业企业利润增速分化反映了经济正在经历转型升级。  “上游采掘业收入和利润增速继续回落,但消费品制造业利润保持平稳增长,其中食品、纺织服装等行业利润增速持续回升;投资品制造业中,传统行业利润增速不高,但是新兴行业利润保持较高增长。”首创证券宏观研究员蒋成杰表示。  1~8月份,在41个工业大类行业中,36个行业利润总额同比增长,5个行业同比下降。  其中,1~8月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润同比增长37.7%,加大铁路投资力度推动行业利润保持较快增长;非金属矿物制品业同比增长14.2%,通用设备同比增长13.2%;1~8月电气机械及器材制造业利润同比增长21%,计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长26%,这两个行业利润增速呈现回升势头。而同期,煤炭开采和洗选业下降46.1%。  传统制造业整体增速下滑的同时,中国服务业并未停下扩张的步伐。8月汇丰服务业PMI升至54.1,创17个月最高。  由于服务业创造就业的容量较大,有分析称,在一定程度上缓解了现阶段调结构造成的就业压力,这预示着中国调结构正在向预期方向发展。  大企业与中小企业获益不均  尽管结构调整初显成效,但仍有分析师认为:“工业产出的量、价齐跌造就了企业利润增速的大幅回调。而从每百元主营业务收入中的成本持续上升,主营业务收入利润率持续下降观察,仍未看到前期宽松政策对实体层面效率的改善,或映射近期政策效果对未来影响有限。”  从PMI数据来看,国家统计局10月1日公布数据显示,中国9月官方制造业采购经理人指数(PMI)为51.1,与8月持平。  “9月中采制造PMI与8月持平,并没有如市场预期般的继续下跌,再次印证了当前经济的弱势企稳。”国信证券首席宏观分析师钟正生分析。他同时指出,从企业类型来看,9月中采PMI中大型企业PMI在景气线以上小幅回升,中型企业PMI则重新回升至景气线,只有小型企业的PMI在景气线下继续下滑。可见此轮稳增长中推出的一系列扶持中小企业的措施迄今仍未显成效。

www.3659699.com,3月27日,国家统计局发布的工业企业财务数据显示,1~2月份,全国规模以上工业企业实现利润总额7793.1亿元,同比增长9.4%,继续保持增长态势,但增速比上年全年回落2.8个百分点。

多种迹象显示宏观经济基本面正在逐渐趋稳。
昨日,国家统计局发布工业企业财务数据显示,1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额12942.4亿元,同比增长10.1%,增速比1-2月份提高0.7个百分点。
其中,3月份实现利润总额5131.6亿元,同比增长10.7%,增速比1-2月份提高1.3个百分点,并且重回双位数轨道。
结合近期经济运行中发生的新变化,瑞银证券首席经济学家汪涛告诉《每日经济新闻》记者,基于出口复苏、投资审批和建设进度加快、信贷保持稳健增长,预计经济增长将在二季度回升,同比增速将提高至7.7%-7.8%。
增速重回两位数
前3个月,在规模以上工业企业中,国有及国有控股企业实现利润总额3548.4亿元,同比增长2.9%;集体企业实现利润总额171亿元,增长1.1%;股份制企业实现利润总额7550.5亿元,增长9.1%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额3011.2亿元,增长12.5%。
相比之下,私营企业显然更具活力,该类企业不仅实现利润总额4191.4亿元,并且达到14.2%的增长。
从行业角度来看,41个工业大类行业前3个月的表现各异,33个行业利润总额同比增长,1个行业持平,7个行业下降。
主要行业利润有增也有减,比如农副食品加工业利润总额同比增长8.2%,纺织业增长12.4%,石油加工、炼焦和核燃料加工业增长3.4%,化学原料和化学制品制造业增长10%。
但上游行业表现则不尽如人意,主要采矿及原材料行业利润明显下降。因需求不足、价格下降,1-3月份,煤炭开采和洗选业利润同比下降41.2%,黑色金属冶炼和压延加工业下降19.9%,有色金属矿采选业下降15.6%,有色金属冶炼和压延加工业下降13.6%,石油和天然气开采业下降6.3%。据统计,这5个行业利润合计同比减少394.6亿元,下降17.7%。
就3月工业企业利润增速抬升,国家统计局工业司何平博士解读时提到了两个原因,一是电子行业的拉动,二是在主营业务收入增速与1-2月份基本持平的情况下,3月份利润增长加快,与去年同期利润基数偏低有较大关系。
3月份,计算机通信和其他电子设备制造业利润同比增长63.4%,而1-2月份同比下降14.1%,拉动全部规模以上工业企业利润增幅上升3.3个百分点。
企稳迹象渐显
一季度我国GDP增速为7.4%,创下近年来低点,三大需求都较为低迷,令人担忧,但一些好的迹象逐渐在出现。
根据国家统计局数据,1-3月份,新增利润最多的行业是:汽车制造业、电气机械和器材制造业以及非金属矿物制品业等五个行业,它们对全部规模以上工业企业利润增长的贡献近八成。
业内人士认为,这几个行业都属于高端制造业范畴,说明我国经济转型升级已经取得一定成效,企业也能有效与市场需求相衔接。
上周公布的4月汇丰制造业PMI初值也报喜,该数值较3月回升0.3个百分点,新订单指数也脱离此前创下的19个月低点。
摩根大通中国首席经济学家朱海斌告诉《每日经济新闻》记者,4月份汇丰制造业PMI初值的温和上升终止了去年11月至今年3月连续五个月的下滑趋势。
“这是自去年8月以来的第二低数值,而且整体PMI连续第四个月低于50的枯荣线,表明工业活动的放缓趋势可能已经触底,但短期内的增长势头仍偏弱。”朱海斌表示。
华泰证券研报分析,投入价格及产出价格指数也较上月有所回升,产成品及采购库存略有回落,但采购量指数略有回升,这或许意味着生产和需求持续收缩的情况有所缓解,政策的效果开始初显。
该报告称,尽管经济实际运行情况还需更多数据验证,但该值为二季度宏观经济开了好头,市场对经济在二季度企稳预期将会增强。
外需也在向好的方面发展,深圳市进出口商会常务副秘书长曾晓华表示,由于第一季度是行业淡季,所以出口贸易量相较而言较少。预计今年外贸情况将略好于去年,而人民币的贬值对出口企业利好。
稳增长政策助力
在经济增速下行背景下,政策也开始向“稳增长”倾斜,并将成为支撑经济小幅上扬的主要力量之一。
朱海斌坦言,对未来经济逐步温和复苏的前景展望是建立在外需小幅复苏及近期温和的促增长措施得到落实,基础设施投资有所反弹的基础上。
他预计未来将出台更多促增长措施,但规模不会太大,并且会聚焦在铁路和保障房建设、环保和清洁能源投资,以及加快结构性改革步伐,以释放包括民间投资在内的潜在的国内需求。
国务院总理李克强4月23日主持召开国务院常务会议,确定进一步落实企业投资自主权的政策措施,决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目。
中信证券评论道,从此次会议规划的7个放权领域和80项示范工程来看,属于增量投资政策,并且明确提出未来还将扩大至油气勘查、公用事业、水利和机场等四大领域,直至涵盖所有基础设施和重大工程项目。
“此次政策部署兼顾了短期稳投资和长期促进国企改革转型的目的。在短期确保经济增长的同时,也逐步实现三中全会规划的转型远景。”报告称。
对于政策执行的效果,去年三、四季度基建投资走势极具参考性。去年7月31日国务院常务会议部署了城市轨道交通和管网相关投资后,基建投资增速从8月的14%迅速反弹至9月的24%。
本次政府宏观调控节奏的把控获得一致认可,主要原因就是对货币政策的使用。朱海斌说,未来预计央行将坚持中性的信贷政策,但会作部分微调,以支持促增长措施,短期内人民币的弱势将持续更长时间,从而为出口提供支撑。
“央行希望维持流动性稳定和将同业利率维持在较低水平,而且时间长于此前的预期,从而稳定实体经济的资金成本。”朱海斌说道。

国家统计局27日公布数据显示,1-8月份,全国规模以上工业企业实现利润总额34863.9亿元,比去年同期增长12.8%,增速比1-7月份提高1.7个百分点。其中,主营活动利润35800.6亿元,增长4.9%。

此外,2月末规模以上工业企业应收账款89556.9亿元,同比增长12.7%。产成品存货32323.7亿元,同比增长10.2%。有分析称,这两项数据均高于利润增速,表明企业在资金周转和去库存上出现了一些问题。

从单月数据来看,8月份,规模以上工业企业实现利润总额4831.7亿元,比去年同期增长24.2%,增速比7月份提高12.6个百分点,其中,主营活动利润4453.9亿元,增长4%,增速比7月份提高2.2个百分点。

记者注意到,工业企业利润增速降至个位数,表明目前实体经济仍存较大困难,对稳增长措施的期盼也越来越迫切。中信建投报告称,一季度经济很可能触及甚至突破下限,稳增长时机或将早于去年,近期资金超宽松或是经济下行的应对之策。

国家统计局工业司何平博士解读称,8月份利润增速比7月份加快的主要原因有三个:一是去年同期基数较低;二是工业生产和销售增长加快;三是工业生产单位成本和费用降低。

私营企业利润增速最快

工业企业利润是经济滞后指标,8月份增速企稳回升进一步印证经济回暖已然明显。

1~2月,在41个工业大类中,29个行业利润总额同比增长,行业增长面为70.7%。分企业类型来看,国有及国有控股企业实现利润总额2168.7亿元,同比下降0.2%;集体企业实现利润总额106.8亿元,增长4.8%;股份制企业实现利润总额4456.3亿元,增长6.9%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额1815亿元,增长14.5%;私营企业实现利润总额2603.3亿元,增长16.4%。

事实上,随着下半年国家出台一系列稳增长措施,经济企稳回升迹象越来越明显,三季度以来投资、出口、消费等数据持稳,而工业生产增速和工业用电量等经济硬指标也持续反弹,经济先行指标汇丰PMI和中采PMI双双回升,稍早公布的9月汇丰PMI初值更大幅回升至51.2。这些数据都表明经济仍处继续回升当中。分析人士指出,随着内需回暖,工业品出厂价格有望摆脱环比负增长,有利于短期内规模以上工业企业利润增速的进一步温和修复。

前两月,新增利润最多的行业有二:汽车制造业因产品结构调整,高附加值车销售加快,投资收益增加等原因,利润总额同比增加225亿元;电力热力生产和供应业受煤炭价格下跌、投资收益大幅增加的影响,利润总额同比增加119.2亿元。国家统计局工业司何平博士分析说,这两个行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率达51.2%,拉动利润增长4.8个百分点.

值得注意的是,工业企业利润增速的改善主要来自中下游企业,如黑色金属冶炼及压延加工业、非金属矿物制品业以及石油加工、炼焦及核燃料加工业、汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业、电气机械和器材制造业、石油加工炼焦和核燃料加工业等行业。这七个行业对规模以上工业企业利润总额增长的贡献超过六成。

此外,新增利润较多的还有非金属矿物制品业,利润总额同比增加111.7亿元,电气机械和器材制造业增加93.1亿元,通用设备制造业增加57.1亿元。上述三个行业新增利润占全部规模以上工业企业新增利润的39%。

工业尤其是重工业的经营状况往往是经济运行“晴雨表”。但《每日经济新闻》记者发现,利润同比降幅较大的行业恰恰多集中在上游采选行业和金属加工业。其中煤炭开采和洗选业利润同比降幅达到42.5%。黑色金属冶炼和压延加工业、有色金属冶炼和压延加工业降幅也超过10%。

一组数据显示,2013年末,煤炭开采和洗选业资产负债率为64.03%,比上年提高3.74个百分点;黑色金属矿采选业为54.63%,比上年提高0.2个百分点,主要原因在于,煤炭开采和洗选业去年以来负债总额同比增速一直远高于资产增速。

何平分析说,总体而言,利润增速回落的主要原因,一是工业产品销售增速回落。1~2月份,规模以上工业企业主营业务收入同比增长8%,增速比上年全年回落3.2个百分点,企业规模效益下降。

二是单位成本和费用上升。1~2月份,每百元主营业务收入中的成本为85.18元,同比上升0.72元;每百元主营业务收入中的期间费用合计为7.57元,同比上涨0.16元。

期待稳增长措施出炉

今年的宏观经济呈现“倒春寒”态势。经济数据全面低于预期,众多机构已经开始支招稳增长。

中信建投报告指出,从工业增加值大幅回落至8.6%来看,一季度GDP很可能跌至7.4%左右,中国经济仍处于中枢下行过程中,内生动力不足将是常态。稳增长措施应该早于去年的出台时机。

在货币政策方面,中行在昨日发布的“2014年二季度经济金融展望分析报告”中指出,经济增速趋缓、利率中枢抬升的背景下,二季度偏紧的货币政策可能较难维持。同时,为维护金融体系稳定,不发生系统性金融风险,货币政策也将较为宽松。

但摩根大通首席经济学家朱海斌告诉《每日经济新闻》记者,为解决近期的增长担忧,财政政策和结构改革应该会先于货币政策。一种合理的担心是货币宽松可能会导致房地产价格反弹或杠杆进一步上升等后果。坚持结构性改革,坚持经济再平衡的目标,意味着货币政策在2014年可能仍会保持中性。

但在政策应该支持的领域,大家观点较一致,即加大政府投资,鼓励社会投资,放松房地产等。瑞银首席经济学家汪涛告诉记者,如果经济增长在未来几个月进一步放缓,决策层可能会推出各种保增长措施,包括加快基础设施和保障房投资。预计今年政府将进一步简政放权,向民营资本开放服务业,扩大社会保障网络覆盖范围,推进税收及要素价格改革。

中行报告认为,中国经济周期正在发生变化,正由投资驱动型向消费驱动型转变。预计二季度GDP增长7.5%左右,将比一季度略有回升,与去年同期持平。

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