【www.3659699.com】陈糖神速消化吸取本国糖市最糟糕时刻将在过去

大周期的熊牛转换总是令人心动不已,然而自去年年底以来糖市里不断有资金入场抄底,却屡屡受挫。随着时间跨过9月,糖价也走过了整整三年熊市期,陈糖过多的压力终于在9月下旬爆发,恐慌情…

三农直通车综合报道:国庆节前两周陈糖被快速消化,给市场带来一定的振奋。三年熊市周期几乎完整经历,国内糖市最糟糕的时刻即将过去。
大周期…

距离国内食糖主产区广西、云南2014/2015榨季开榨的日子越来越近,在新陈糖交接之际,市场针对陈糖库存数量、新榨季开榨时间、糖料价格、新糖价格等有着种种传闻

大周期的熊牛转换总是令人心动不已,然而自去年年底以来糖市里不断有资金入场抄底,却屡屡受挫。随着时间跨过9月,糖价也走过了整整三年熊市期,陈糖过多的压力终于在9月下旬爆发,恐慌情绪下糖价一度下探到2009年8月的水平,时过五载总算历尽一个轮回。

三农直通车综合报道:国庆节前两周陈糖被快速消化,给市场带来一定的振奋。三年熊市周期几乎完整经历,国内糖市最糟糕的时刻即将过去。

期货日报10月16日报道:距离国内食糖主产区广西、云南2014/2015榨季开榨的日子越来越近,在新陈糖交接之际,市场针对陈糖库存数量、新榨季开榨时间、糖料价格、新糖价格等有着种种传闻,导致国内食糖期现货价格在近期出现了较大波动。其中,关于广西产区陈糖库存大幅下降、新榨季开榨时间推迟的传闻令昨日郑糖期价和现货报价全线上扬,郑糖主力1501合约一度增仓上涨近160元/吨,广西产区部分糖厂柳州站台报价则上调4060元/吨。

随后,泰国预期减产、巴西糖厂提前开始收榨、陈糖去库存进度乐观等因素悄然积聚,而工业库存庞大这一主要压力点的影响力则逐渐减弱,市场或许难以再度陷入此前的恐慌状态,底部轮廓渐渐清晰。

大周期的熊牛转换总是令人心动不已,然而自去年年底以来糖市里不断有资金入场抄底,却屡屡受挫。随着时间跨过9月,糖价也走过了整整三年熊市期,陈糖过多的压力终于在9月下旬爆发,恐慌情绪下糖价一度下探到2009年8月的水平,时过五载总算历尽一个轮回。

据记者调查,今年国庆节前后,随着国内糖价持续走低,部分用糖企业采购力度有所加大,补充了一些库存。一些制糖企业和贸易商则由于担心糖价再度走低,向市场低价抛售了一部分库存,主产区广西有个别制糖企业库存减幅较大。

巴西提前收榨或带动原糖回暖

www.3659699.com,随后,泰国预期减产、巴西糖厂提前开始收榨、陈糖去库存进度乐观等因素悄然积聚,而工业库存庞大这一主要压力点的影响力则逐渐减弱,市场或许难以再度陷入此前的恐慌状态,底部轮廓渐渐清晰。

万达期货负责白糖现货业务的客户经理彭练告诉期货日报记者,上周部分糖厂仍在低价抛售,这可能导致新糖上市前广西等地陈糖库存比预期要低。同时,进入本周以来,糖厂走货依然较多,加上市场预期新榨季开榨时间将推迟到11月上旬,比上榨季晚10天左右,市场看涨糖价的心理增强不少。

前期,原糖期价一直反映泰国和巴西过量的待出口库存,尤其是泰国和中美洲质量较差的陈糖库存,使得当时ICE10月合约一度下探至13.3美分低位。低价终究对消费或者说对进口国采购形成了刺激,两周之内泰国陈糖在现货市场上快速被消化。甩掉现货库存包袱后,泰国出口升水快速回升,糖价渐渐开始反映新榨季供需由2013/2014榨季的过剩转为2014/2015榨季的短缺这一基本面。

巴西提前收榨或带动原糖回暖

昨日,市场更是传出了广西有大的制糖集团清库的消息,这激发了市场看多糖价和采购的热情。不过,从主产区现货市场的实际成交情况分析,广西等主产区现货市场报价上调幅度并不如郑糖期价,总体成交量和往日相比也没有出现大幅增加。据了解,当日柳州中间商报价为4300元/吨,上调60元/吨,成交清淡;部分糖厂柳州站台报价为42604310元/吨,上调4060元/吨,成交一般。昆明部分糖厂报价提高至42004220元/吨(含税),上调5070元/吨,成交偏淡。

从时间结构来看,泰国消化完陈糖之后短期压力不复存在,财务状况相对较好的泰国糖厂也不会在新榨季大幅降价促销。而此时供应量依然最大的巴西则有可能较去年同期提前一个多月收榨,因为今年夏季时巴西天气持续干燥,尽管利于当时收割,却对甘蔗总产量形成了冲击。由此看来,原糖期价已经完全反映了当前的现货压力,而在未来将逐步反映新榨季库存逐渐下降的预期。

前期,原糖期价一直反映泰国和巴西过量的待出口库存,尤其是泰国和中美洲质量较差的陈糖库存,使得当时ice10月合约一度下探至13.3美分低位。低价终究对消费或者说对进口国采购形成了刺激,两周之内泰国陈糖在现货市场上快速被消化。甩掉现货库存包袱后,泰国出口升水快速回升,糖价渐渐开始反映新榨季供需由2013/2014榨季的过剩转为2014/2015榨季的短缺这一基本面。

自9月22日触底反弹以来,郑糖主力1501合约期价已振荡上行了500多点,这是市场对糖价前期过度下跌的自我修正。华泰长城期货南宁营业部总经理陈维倬告诉记者,当前市场上并不存在重大利多糖价的消息,但在新糖上市之前,市场出现种种猜测也是可以理解的。

国内糖市最糟糕时刻即将过去

从时间结构来看,泰国消化完陈糖之后短期压力不复存在,财务状况相对较好的泰国糖厂也不会在新榨季大幅降价促销。而此时供应量依然最大的巴西则有可能较去年同期提前一个多月收榨,因为今年夏季时巴西天气持续干燥,尽管利于当时收割,却对甘蔗总产量形成了冲击。由此看来,原糖期价已经完全反映了当前的现货压力,而在未来将逐步反映新榨季库存逐渐下降的预期。

记者和部分糖业人士交流时了解到,进入10月以来,广西产区食糖销售表现较好,新陈糖交接时结转库存可能会低于预期。相关统计数据显示,截至9月底,2013/2014榨季广西累计销糖746万吨,同比减少35.2万吨,产销率为87.16%,同比下降11.54%。工业库存为109.9万吨,同比增加99.6万吨。其中,9月单月销糖85万吨,同比增加55.4万吨,环比增加17万吨。

我国陈糖同样是最大的压力来源,截至8月底,我国食糖工业库存仍剩307万吨,而一般9月仅能消化70万—80万吨。因此,当时预计9月底陈糖库存或许会有230万吨水平,然而在日照进口糖与广西国产糖相互打压报价的情况下,国庆节前两周陈糖被快速消化,给市场带来一定的振奋。

国内糖市最糟糕时刻即将过去

实际上,放眼国内外糖市,国内糖价的上涨很难持久。部分业内人士认为,国产糖库存降幅较大和新糖上市推迟并不能完全决定国内糖价的长期走势。目前,我国食糖年消费量在1400万吨左右,国产糖年产量在1350万吨左右,进口糖和走私糖数量在450万550万吨,如果再考虑到近两年我国原糖加工能力的迅猛扩张,国际糖价涨跌对国内糖价影响很大,如果国内外糖价再度出现较大价差,那么进口糖和走私糖会大量涌入。分析糖价走势不能仅盯着国内市场。

三年前,国内食糖市场上中间商可以吸纳较多的库存,在三年时间里陈糖逐渐被淘汰,现在市场上剩余的中间商可吸纳的库存大幅下降,或许仅为当时的1/3左右。换言之,现货产业格局转变后,糖厂的陈糖库存也基本上可以看作是之前糖厂和中间商共有的库存,这种视角下也许今年9月底的190万吨工业库存与2007/2008榨季的154万吨相差无几。

我国陈糖同样是最大的压力来源,截至8月底,我国食糖工业库存仍剩307万吨,而一般9月仅能消化70万~80万吨。因此,当时预计9月底陈糖库存或许会有230万吨水平,然而在日照进口糖与广西国产糖相互打压报价的情况下,国庆节前两周陈糖被快速消化,给市场带来一定的振奋。

据了解,虽然近期泰国陈糖库存问题的解决和巴西产糖比例的下调为国际糖价反弹提供了动力,但国际糖市当前仍面临很大的供应压力,如巴西出现的干燥天气有利于甘蔗收获,很可能会提高巴西的食糖产量,而印度等产糖大国仍拥有较大的食糖库存。

以未来10—12月三个月的时间计算,190万吨陈糖每月仅需消化60万吨,而2014/2015榨季大减产几乎可以确定,这为广西、云南主产区推迟开榨奠定了基础。如果推迟开榨半个月以上,12月之前新糖将无法大规模上市,仅靠进口糖将无法完全覆盖春节前的市场需求,届时陈糖就要提前卖完,从而使得陈糖去库存进度乐观,国内糖市最糟糕的时刻即将过去。

三年前,国内食糖市场上中间商可以吸纳较多的库存,在三年时间里陈糖逐渐被淘汰,现在市场上剩余的中间商可吸纳的库存大幅下降,或许仅为当时的1/3左右。换言之,现货产业格局转变后,糖厂的陈糖库存也基本上可以看作是之前糖厂和中间商共有的库存,这种视角下也许今年9月底的190万吨工业库存与2007/2008榨季的154万吨相差无几。

总体而言,三年熊市周期几乎完整经历,尽管每一次大周期结束时都会有各种不同的基本面对应,例如高库存或经济不景气,但结果是相似的,库存终究会被逐渐消化,而产量确实因为低价而出现下降的预期。唯一不同的是,这一次国内进口依存度方面出现了重大转变,郑糖期价无法脱离外盘单独上扬,否则将吸引新的进口以冲击新榨季的国内市场。

以未来10—12月三个月的时间计算,190万吨陈糖每月仅需消化60万吨,而2014/2015榨季大减产几乎可以确定,这为广西、云南主产区推迟开榨奠定了基础。如果推迟开榨半个月以上,12月之前新糖将无法大规模上市,仅靠进口糖将无法完全覆盖春节前的市场需求,届时陈糖就要提前卖完,从而使得陈糖去库存进度乐观,国内糖市最糟糕的时刻即将过去。

总体而言,三年熊市周期几乎完整经历,尽管每一次大周期结束时都会有各种不同的基本面对应,例如高库存或经济不景气,但结果是相似的,库存终究会被逐渐消化,而产量确实因为低价而出现下降的预期。唯一不同的是,这一次国内进口依存度方面出现了重大转变,郑糖期价无法脱离外盘单独上扬,否则将吸引新的进口以冲击新榨季的国内市场。

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