www.3659699.com玉米2016年还将是政策市

一、 策略概述
长期寻找玉米远期合约的做空机会,结合均线系统波段操作,遵循“做空—平仓—做空—平仓”的操作模式,直到玉米的基本面发生利多逆转,这是我们的策略核心。
主要的驱…

受国内部分主产区出现严重干旱影响,7月中旬以来,大连玉米期货急剧走高,主力1501合约不断刷新上市以来高点。…

一、行情回顾
玉米市场原本波澜不惊,连续八年收储,国家政策扶持玉米价格。八年来国家收储价格节节攀升,玉米价格也水涨船高,2…

从7月份开始,全国很多省份遭遇严重的干旱天气,特别是在东北玉米主产区,一些地区因旱灾面临大幅减产、甚至绝收的状况,但严重的旱情并没有在期、现货市场“形成气候”。近几个月以…
从7月份开始,全国很多省份遭遇严重的干旱天气,特别是在东北玉米主产区,一些地区因旱灾面临大幅减产、甚至绝收的状况,但严重的旱情并没有在期、现货市场形成气候。近几个月以来,玉米期、现货价格却没有随之疯狂,作为主要粮食作物的玉米没有加入姜你军、蒜你狠的行列。
种植面积持续增长
入夏以来,全国多个地区均发生了严重干旱的天气,尤其是在北方一些灌溉条件较差的地区,干旱对产量的影响更为明显。
位于世界三大黄金玉米种植带之一的吉林省是我国重要的商品粮生产基地,也是全国玉米生产最大的省份,产量占全国总产量的15%左右。2013年,吉林省粮食总产量约为710亿斤,其中玉米就占到500多亿斤。
今年以来,吉林省遭受了有气象记录以来最严重的干旱天气,白山地区一位种植户潘先生告诉记者,他种植的玉米田25%基本上已经绝收,另外四分之三的收成跟往年相比也相差很多。
8月底,辽宁省政府会商各个部门就今年干旱对秋粮影响的分析认为,今年该省粮食产量损失约为500万吨,这其中主要以玉米为主。根据机构测算,华北、东北、西北遭受不同程度干旱天气引起的玉米产量下降在800万吨至1000万吨之间。
7月份至8月份的玉米期货价格上有一定的反映,玉米主力合约1501自7月份最低点2287元/吨,一路上涨到2421元/吨的一年高位,但随后价格却继续上涨无力,价格再次滑落至2360元/吨附近。
尽管今年糟糕的天气令局部地区单产遭受了一定的损失,但如果考虑到种植面积增加这一因素,干旱天气因素的影响就要大打折扣。由于国内对玉米连续收储,且收储价格不断提高,农民种植玉米收益较高,刺激种植面积和产量连年增长。
以黑龙江省为例,过去5年玉米收储价格从0.74元/斤上涨至1.11元/斤,涨幅高达50%,而在此期间国内玉米价格几乎是无视国际玉米价格跌宕起伏的走势。种植收益的提高大大刺激了农户的积极性,现在东北三省大豆(4635,50.00,1.09%)改种玉米的人越来越多,其他地区也出现了这种现象。
资料显示,2013年黑龙江、吉林等地的耕地租金每亩在320元/亩至340元/亩,种植玉米净收益250元/亩左右;明显高于同期大豆种植净收益。虽然种植其他作物如土豆、甜菜等也可以获得较高收益,但只有大豆、玉米基本达到全程机械化作业,因此去年统计的玉米种植面积占到了总播种面积的40%。
2014年东北三省玉米种植面积继续增加;内蒙古、河南玉米种植面积也分别增加了7%和2.6%。尽管面临不利的天气因素,多数机构仍预计本年度全国玉米总产将达到2.13亿吨,将超过需求2500万吨左右。
资深农业分析师刘春芳告诉记者,干旱不一定意味着减产,因为种植面积增加所带来的增产可能会超过干旱所带来的不利影响,一切应该以最终的产量为准。以去年为例,河南省也遭遇大旱,但是该省相关部门在今年2月份称,2013年其玉米产量1797万吨,较之前一年度的产量增长了2.8%。
库存高企抑制价格
自2008年开始,我国玉米收储政策已经持续了6个年度,这期间无论市场供需状况如何变化,收储价格只管节节走高。6年的时间里尽管也有抛储,但总体来说是收多抛少,目前我国玉米库存总量已经超过1.3亿吨,这一数量是国内一年消费量的70%。
虽然今年干旱行情较为严重,但国内多数机构还是普遍预计玉米产量在2亿吨以上,在这种背景下,我国玉米库存水平将进一步增加。连续多年的收储令国内剩余库容变得有限,而高价、巨量的收储也带来了巨大的财政负担,这使得2014/2015年度继续收储的空间变小。
监管层今年一再强调市场在资源配置中起决定作用的基调,收储政策正在面临改革的时间窗口。目前在棉花(13695,10.00,0.07%)、大豆等农作物上的直补政策已经开始试行,未来包括玉米在内的国内农产品市场化进程不可避免。届时玉米价格将面临巨大的库存投向市场的压力,国内的棉花和菜油就是很好的例子,来自供给端的压力将推动价格大幅下跌。
记者注意到,今年中储粮从5月22日开始已经进行了13次玉米抛储。截至8月4日,玉米通过抛出的总投放量为5456万吨。如果未来玉米市场化进程加快,巨大的临储玉米库存将会更快地涌向市场。可以肯定地说,未来很长一段时间内国内不会出现玉米供应紧张的局面。
在玉米需求上饲料和深加工是玉米消费的两大去向,但今年随着经济增速的下滑,养殖业较为惨淡,玉米的需求也开始下滑。目前我国养殖业正在经历去产能化进程,多数中小养殖户正在退出。上半年猪肉价格的长期低迷也导致了国内生猪存栏、能繁母猪存栏量不断下滑。尽管近期国内猪价有所回升,但整体存栏水平并没有明显的增长,对于饲料和玉米的需求仍然较低。
多名分析人士告诉记者,从禽畜的养殖周期来看,存栏量如果想恢复至2013年的水平,至少要等到明年下半年。除此之外,过去连续3年在冬季均发生了禽流感,今年仍有相当概率再次出现,这也给玉米的饲料消费带来了巨大阴影,虽然玉米旱情目前仍未消退,但在诸多因素的共同作用下,不排除国内玉米价格在后期出现回落。
[责任编辑:liangliang]

一、 策略概述

www.3659699.com ,受国内部分主产区出现严重干旱影响,7月中旬以来,大连玉米期货急剧走高,主力1501合约不断刷新上市以来高点。后市,随着国储玉米拍卖正常进行,玉米现货价格或失去进一步上涨动力,而新作玉米的旱情也将因降雨增多而得到缓解,玉米期货价格上涨空间有限。

一、行情回顾

长期寻找玉米远期合约的做空机会,结合均线系统波段操作,遵循“做空—平仓—做空—平仓”的操作模式,直到玉米的基本面发生利多逆转,这是我们的策略核心。

玉米现货价格出现滞涨

玉米市场原本波澜不惊,连续八年收储,国家政策扶持玉米价格。八年来国家收储价格节节攀升,玉米价格也水涨船高,2015年3月达到历史最高点2535,之后不断下落,在10月份下落至1788,年内下跌近30%,市场上演了一幕过山车式行情。2015年一季度玉米价格缓慢攀升,主要是因为:国家在2014年11月28日-2015年4月30日,开始进行玉米收储,不仅收储价格创历史新高,(黑龙江为2220元/吨,吉林为2240元/吨,辽宁及内蒙为2260元/吨)而且收储量也达到了创纪录的8000万吨。在国家大力扶持下,玉米期货价格达到了玉米品种上市以来的最高点。2015年5月份以来价格断崖式下跌,主要是市场对于国家收储政策的担忧,临储加中央储备的玉米库存已经高达1.5亿吨,接近中国一年的玉米产量。市场担心国家会低价抛储,降低玉米收储价格,甚至直接取消收储。担忧情绪在市场中持续蔓延,玉米价格不断下落,国家2015年9月17日,发文明确收储价格为2000元/吨,之后又公布收储能力为8000万吨。玉米价格在第四季度才止跌企稳,横盘震荡。

主要的驱动因素有:长期基本面供过于求,产量逐年提高,下游需求萎缩,库存高企;收储政策退出历史是大趋势,远期玉米面临收储改直补的压力很大,畸形的市场高价有望得到理性回归;近期的干旱炒作又降温迹象。

由于2013/2014年度玉米收储量较大,市场流通量不足,玉米现货价格在政府收储完成后大幅走高,自5月初至今上涨300元/吨之多。为满足市场需求,国储展开大规模的玉米抛储。自5月22日至7月末,国储进行了11次拍储,玉米总投放量为4556万吨,实际成交1639万吨,成交率为35.97%,近几次成交价在2200—2260元/吨。

二、国际玉米供需不影响国内

二、 因素分析

在新作玉米上市前,政府有能力使玉米拍卖常态化、例行化,成为国内玉米供应的主渠道,平抑暴涨的玉米价格。在不断创出历史高点后,近期国内玉米现货价格出现滞涨。

1、中国玉米进口政策影响国内价格

自6月份入夏以来,我国长江以北大部分地区降雨偏少,7月以后,东北地区西部的旱情也迅速发展,尤其是辽宁大部、吉林部分地区。而此时正值玉米的关键生长期,持续的干旱也引发了对玉米减产的担忧,国内期货价格因此大幅上涨。近期玉米产区降雨增多,黄淮海玉米产区8月初以来降雨增加,旱情缓解;东北玉米整体长势良好,吉林部分地区的旱情基本解除。短期看,天气炒作降温,给玉米价格带来回落动力。

短期玉米需求难以大幅增加

2015年初国内玉米现货价格远高于进口与玉米价格。但根据《农产品进口关税配额管理暂行办法》(商务部、国家发展和改革委员会令2003年第4号),2015年玉米进口配额为720万吨,非国营贸易比例40%。这个数量占一年的玉米产量不到5%,私人企业很难拿到国外便宜的玉米。2016年的进口政策已经出台,2016年玉米进口配额为720万吨,这些配额申请不易,而且申请的数量仅能满足企业的生产,无法流入到市场中,国外低价的玉米不会冲击到国内玉米市场。考虑到国家收储了大量的玉米,2016年新出政策来放开玉米进口配额是不可能的,因此玉米价格波动还是主要看国内的供需及政策情况。

就长期来看,国内玉米价格受到国家收储政策的影响,连年走高,玉米期货价格也呈现同样趋势。但自2011年之后,国内玉米价格呈现出宽幅震荡格局,价格难以突破2500元/吨区间。从2008年国家启动玉米临时收储政策以来,12月至次年开春通常是玉米价格上涨的黄金时期,主要原因在于市场预期大量新作玉米涌入国库,造成阶段性的供需失衡所致。而2013/14年度,国家更是加大了玉米的收储量,主要表现在以下几点:第一,政府史无前例地在2013年7月3日便公布了2013年度玉米临储政策,较往年提高了4个多月;第二,各省区玉米收购价格普遍较上一年度提高120元/吨,内蒙古、辽宁地区为2260元/吨,吉林为2240元/吨,黑龙江为2220元/吨;第三、为鼓励销区企业到产区采购新粮,符合条件的关内企业到东北地区按不低于最低收购价格,国家将按140元/吨的标准给予费用补贴;第四,中储粮公司允许在委托收储库存点仓容不足、收储矛盾比较突出的地区,通过租赁社会仓容,或经国家有关部门批准适当搭建罗田储粮设施,增强收储能力。因此,我国2013/14年度玉米收购量大幅增加,达到创纪录的6919万吨。

国内玉米需求主要是饲料需求和深加工需求。

三、国内玉米供应格局

由于国家出手收购玉米,使得农民种植收入得到了保障,玉米在同其他农作物的比较中脱颖而出,国内玉米种植面积与产量连年增加;但由于消费增幅有限,致使我国玉米也出现了供应过剩的局面。我国玉米产量自2000年以来连年增长,2013年产量达到了2亿吨,今年由于受到干旱影响,虽然种植面积增加,但产量预计不会大幅增加,和上一年度持平。而由于国家连续的收储政策,致使国内玉米库存大幅走高,预计2014年底国内库存将达到1.145亿吨,同时,库存消费比预计增长至65.59%。

由于猪肉价格持续低迷,养殖利润持续为负,养殖户养殖积极性严重下降。今年以来,国内生猪存栏量不断下滑,已逼近近几年低点。数据显示,6月全国
4000 个监测点生猪存栏环比上涨 0.2%,同比下降 4.8%;能繁母猪存栏环比下降
0.1%,同比下降
8.2%。自去年9月至今,能繁母猪存栏量已经持续下滑10个月,目前估测仅为 4630
万头左右,处于历史较低水平。而由于受禽流感疫情影响,禽类养殖恢复一直不尽如人意。水产养殖则由于南方持续暴雨,饲料投放量减少。

1、国内玉米多年供过于求

根据艾格农业估算,截至今年5月末,中国政府持有高达1.04572亿吨的玉米库存,占国内玉米库存总量的91.72%。为了平抑现货市场价格,中储粮从5月22日开始抛储,截至8月4日,供给13此抛储,玉米总投放量为5456万吨,时间成交约1900万吨,巨大的临储玉米库存将是的未来很长一段时间内国内不会出现供应紧张的局面。

据农业部畜牧业司的统计数字,今年上半年国内饲料产量同比下降3%。另外,在黄淮海地区,玉米价格已经高于小麦,小麦替代玉米作为能量饲料消费变得有利可图,小麦对玉米的替代将进一步压缩玉米的饲料消费空间。

玉米供需平衡表中很明显看到,即使有进口配额的限制,减少了国外低价玉米对国内市场的冲击,国内玉米还是供过于求的。虽然国内玉米市场多年来一直供过于求,但在2015年5月之前,玉米价格一直节节攀升,主要是因为,玉米是政策性很强的品种,中国政府为了保护农民种粮积极性连续八年收储,收储的价格和数量,对于玉米市场价格有着至关重要的作用。从历史数据上看,政策面对玉米价格的影响远大于其自身供需的影响。

我们再来看看玉米需求方面,除食用外,饲料和深加工是玉米消费的两大去向。然而,由于国内经济下滑,养殖业惨淡等因素影响,玉米的需求也开始下滑。

在玉米深加工方面,由于下游产品价格不见起色,加之玉米价格上涨,玉米深加工利润持续为负,玉米深加工企业开工率明显偏低。虽然在东北地区,政府对玉米深加工企业在竞拍国储玉米时给予100元/吨的补贴,但加工利润依旧微薄,甚至亏损,玉米深加工企业的开工积极性不高。

2、收储政策支撑价格

今年以来,养殖利润持续为负导致养殖业进入了去产能化进程。很多中小养殖户逐渐退出,致使国内生猪存栏、能繁母猪存栏量不断下滑。据最新数据统计,7月份我国能否母猪存栏量为4538万头,较上一月份继续下降,较上一年度同期下降9.2%;生猪存栏量为4.3024亿头,较上年度同期水平下降6%。尽管国内猪价有所回升,但由于整体存栏水平较低,对于饲料的需求仍然不能对玉米价格提供有效支撑。而根据养殖周期来看,要想存栏量恢复至去年水平,至少要等到明年下半年。

黄淮海地区降雨增多,旱情初步缓解

2015年9月17日发改委等部委联合下发关于《2015年东北地区国家临时存储玉米收购有关问题的通知》国粮调〔2015〕169号:2015年的收购价格在八年中首次调降价格,东北地区收购价格首次统一为2000元/吨。这个一个信号表明国家对收储力度的降低。往年大部分时间玉米期货价格是高于收储价格的,但今年有近4个月,期货价格远低于收储价格,虽然之后收储价格出台,市场对其反映平平,期货价格还是屡创新低,直到国家公布收储能力为8000万吨之后,加上北方雨雪天气,新上市玉米价格坚挺才缓解了玉米期货下跌的势头,目前玉米期货主力合约在1900元/吨盘整,低于收储价格2000元/吨。这一现象和往年相比,非常不寻常,市场对于国家收储政策的力度和持续性产生了质疑。其中最主要的原因是国家收储的已有存量太大了。

除此之外,玉米深加工利润也没有明显改观,企业开工率偏低。由于原料价格持续上涨,玉米饲料加工利润也开始下滑,而深加工方面,酒精加工利润、淀粉加工利润依然为负值。

黄淮海地区为我国第二大玉米主产区,
连续的高温少雨天气严重影响了该地区玉米的生长。正是这次旱情引发市场对新作玉米供应减少的担忧,玉米价格短时间内大幅走高。

3、临储总量连年攀升 政策改变迫在眉睫

目前,对国内玉米价格形成最大支撑的无疑是国家的收储政策。自2008年以来,由于国家的收购,国内玉米价格连年上涨,尽管国家也进行抛储,但抛储价格在算上运费后仍维持在2450元/吨以上,因此,玉米现货价格持续坚挺。

但是从8月4日开始一周内,河南、河北省陆续迎来降水,局部地区出现大雨,旱情得到极大缓解。另外,相对于3500万公顷的全国玉米播种量,受旱玉米占比很小,而且东北地区玉米长势良好,完全可以弥补黄淮海部分地区的减产。目前来看,玉米总体生产形势依旧良好,总产量与上年持平或略增的概率较大。

截止2015年12月10日,2015年玉米国家临时收储速度超预期,已到3000万吨,加上往年收储的存量,玉米在库的数量高达1.8亿吨,接近一年的全国玉米的产量。临储库存创历史记录的同时,目前库存玉米霉变较为明显。主要是因为2014年12月14日发改委等4部门联合下发紧急通知《关于做好东北等部分地区生霉粒超标玉米收购工作的通知》发改电(2014)21号,要求生霉粒控制在不超过5%。2014年秋收季节天气闷热干燥,玉米霉变率大幅提升,国家为了落实对农民的扶持,放宽了生霉粒的要求,导致了2014年收储的玉米存放至今霉变更加严重。目前《2015年东北地区国家临时存储玉米收购有关问题的通知》中要求要求生霉粒控制在不超过2%,市场普遍预测,后期如若政策放开生霉粒4%以内的玉米有都可能收进去。经市场调研,农户中的存储方式都是用网状的大笼子存储玉米,比国储的堆砌式通风情况要更好,尤其是国家临储中有7500万吨的存量是2012年和2013年的,已存放多年,饲料厂基本上已经不适用了,考虑到2014年收储玉米虽然收储时间短但是因为存储限制霉率很高,预计品质差的库存达到9000万吨。市场预计国家的存化粮按低价定向销售是大概率事件。因为存化粮品质较差,饲料厂应该无法使用,大概率是送往深加工企业。这样如果存化粮流入玉米深加工企业,以其低价将会替代部分玉米下游需求。国家目前政策是高价收储,存粮于库后,高价拍卖又会出现流拍,低价定向销售存化粮。这一个流程国家要补贴农民、收购企业和下游深加工企业。加上玉米国储数量不断攀升,如同堰塞湖,国家是否能永远将收储进行下去,价格能否一直支撑在高位,成为了市场讨论的焦点。

但过高的玉米价格一方面刺激农民种玉米积极性,国内玉米种植面积和产量持续增加,另一方面使得玉米价格同其他饲料原料的比价持续走高,深加工企业利润下降,同时也加大了小麦等其他原料对玉米的替代效应,因此,玉米供应方面的压力正在不断持续积累,已经形成一个“堰塞湖”,随时都有爆发的可能,而唯一的不确定性则来自国家的政策端。

从技术上看,近期玉米期货新高屡现,上涨态势明显,但基本面并不支持玉米价格继续上涨,建议逢高做空。

www.3659699.com玉米2016年还将是政策市。4、 2016年收储价格还将调降

我们再来讨论国家的收储政策问题,对于玉米的持续收购还能持续多久。首先我们看到,近年来玉米一直是收多抛少,国储库存不断增加当前已经超过一亿吨的水平,一方面国内库容有限,另一方面也耗费了巨大的财政负担,这使得继续加大收储力度的可能性变小;其次,党的十八大确立了“市场”在资源配置中起决定作用的论调,未来一旦直补政策在棉花(13605,
-410.00, -2.93%)、大豆(4581, -3.00,
-0.07%)上试行成功,国内农产品集中实行“直补”新政或不可避免,届时借助巨大的库存压力,玉米价格将大幅下跌。国内的棉花和菜油就是很好的例子。因此,一旦国内收储政策对玉米的托市作用有所减弱,玉米价格也将大幅下跌。

机构来源:金鹏期货

由于目标价补贴制度在棉花及大豆的实践还有许多需要完善的地方,国家不会急于继续扩大试点,消息人士称中国已经基本确定下一年度将继续托市收储玉米。国家制定政策的核心是谷贱伤农,新一年如果有收储,其收储价格肯定会高于农民种植成本。目前农民用自有土地种植还是有相对不错的利润空间,但是包地种植因为土地租赁成本的上升,利润空间有限了。经过我们调研发现自种成本约为1000元/吨,包地种植的成本黑龙江1614元/吨吉林1618元/吨,内蒙1860元/吨。考虑到农民种粮成本,2016年国家玉米收储价格应该不会低于1600元,业内人士估计明年玉米收储价格会在1800元/吨。农民除了种植玉米,也可以种植其他作物,对比玉米、大豆和棉花的每亩净利润,可以发现玉米种植效益还是比较有优势的。

www.3659699.com玉米2016年还将是政策市。三、 风险控制与交易计划

5、镰刀弯种植规划

时刻跟踪影响供需的因素变化,收获前若出现极端天气影响产量则暂停做空计划。至于政策性的利多因素,最坏的结果是维持收储政策,对于盘面影响不大。因为玉米的仓量相对较小,技术性反弹和资金回撤风险也是我们面临的巨大风险。资金回撤风险我们设定总资金的5%为止损;技术图形以小时线均线系统为参考,一旦反弹到均线系统上方,暂时离场观望,规避风险。

自2008以来,我国玉米年产量已经激增近5000万吨,可谓是世界之冠,但连年递增的玉米库存已经成为老大难。为解决当前我国庞大临储玉米库存双压(数量和质量)问题。根据我国玉米供求实际状况和生产发展实际,国家采取进一步优化种植结构和区域布局,才能从根本上提升农业的效益和可持续发展能力。此刻,我国镰刀弯种植规划孕育而出:到达2020年,镰刀弯地区玉米种植面积稳定在1亿亩,比目前才减少5000万亩以上,约合3000万吨玉米。然而,从玉米的消费角度看远水难解近渴,每年的饲用比重占到玉米总消费量的2/3。因此,在以粮改饲政策调整与驱动下,我国未来五年将大力发展反刍动物牛羊等,而同时生猪养殖量将随着镰刀弯种植规划进程的推进而不断呈现被动调减的趋势。据JCI初步评估:到2020年我国因玉米产量下降而调减生猪出栏量就可能达到1.82亿头,过去玉米消费的历史高峰也将一去不复返。2016年:全国玉米种植面积为5.4亿亩,环比减少2000万亩。随着种植面积的减少,产量将会稳重下调,2016年全国玉米产量将在2.12亿吨左右。整体上看,未来一年供应还是偏宽松的。

交易计划:

www.3659699.com玉米2016年还将是政策市。四、国内玉米供应格局

1、 根据玉米中长期偏空观点及合约间价差关系,选择C1505合约做空;

玉米下游需求主要分为三大块,其中饲料方面占比63%,深加工方面占比29%,食用等方面占比9%。中国饲料产量表中可以看出来2016年中国饲料产量预期是稳重有增,虽然达不到2012年的峰值,但比2015年饲料还是有增加的。从长期看来,饲料产量保持稳定增长的趋势,饲料产量的稳定增长主要保证玉米的刚性需求;2012以来我国饲料产量不断减少,但预计2016年我国饲料产量绝对数量和相对增速都会有所增加,但幅度不会太大。

2、 开仓点位:每次价格跌破小时线均线系统,均是开空点或加仓点;

从2007年-2014年配合饲料产量对比图中可以看出猪饲料在饲料产量中的占比是最高的,因此猪的养殖情况是玉米下游需求的最强影响因素。从2012年开始生猪存栏量震荡下行,从4.7亿头下降至3.8亿头的历史较低水平。能繁母猪存栏量更是一落千丈,从2012年开始连回调都没有,不断减少,目前还是处于历史较低水平。生猪存栏量少意味着市场不需要那么多的猪饲料。近三年能繁母猪的持续减少,主要是因为养殖利润的下落。2013年自繁自养生猪养殖利润均值为88.12元/头,2014年自繁自养生猪养殖利润均值为-60.88元/头,2015年1-4月自繁自养生猪养殖利润均值为-99.58元/头。2015年5月至今自繁自养生猪养殖利润均值为290.79元/头。因为2014年及2015年养殖生猪巨亏,农户补库意愿不强,即使现在生猪养殖利润处于历史高位,但农民经历2014年至2015年上半年的巨亏,补栏心态谨慎。一般养殖利润增加到能繁母猪存栏量回暖需要十个月。预计在2015年5月之后生猪存栏量开始明显回暖,其生猪存栏量高峰将会在秋季出现。下游猪饲料的需求高峰也是在5月开始出现。

www.3659699.com玉米2016年还将是政策市。3、 玉米空单持仓最高仓位为30%;

玉米深加工方面需求弹性相对较大,玉米淀粉在玉米深加工方面占据举足轻重的位置。由于国外生产成本的优势(谷物价格远低于国内),令淀粉企业主要出口产品玉米淀粉出口量连年下挫,而玉米淀粉期货合约的上市加快了行业优胜劣汰的局面。玉米淀粉厂目前盈利主要靠国家补贴,这样的盈利模式是不能长久自的。未来一年甚至几年玉米淀粉看空应为主基调。

4、 止损价格为亏损占总资金5%,或者价格升破小时线均线系统;

五、总结与2016年行情展望

5、 长期目标位2100,短期目标位2300;

综合分析,玉米2016年还将是政策市。目前已确定的是玉米进口配额还将维持不变,国外低价玉米冲击我国市场。由于目标价补贴制度在棉花及大豆的实践还有许多需要完善的地方,国家不会急于继续扩大试点,中国已经基本确定下一年度将继续托市收储玉米。目前重点关注国储库存1.5亿吨何时流入市场,2016年临储收购价格及收购数量。预计玉米春节前价格将会小幅下行,春节后是玉米售粮淡季,大部分合格玉米已经入临储,价格可能会明显上涨。4月底,玉米临储结束,基本供应平衡,玉米盘整为主,积极关注生猪存栏量,如遇存栏量快速回暖,不排除出现阶段性上涨的可能。9月中下旬,新玉米上市,玉米季节性下跌,玉米整年来看还是熊市漫漫。

6、 具体计划和点位可关注每次提交的交易计划书。

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